各大央行不笨只是固執

全球央行官員採用的經濟模型，未必會支持新的格雷欣法則推論。前聯儲局主席貝南奇指摘上世紀三十年代的溫和加息政策，是經濟陷入低潮的罪魁禍首，也令日本於60年後經歷數十年的信貸收縮。當時他避開低孳息率造成的潛在影響，並與現在一樣，聲稱剛剛復甦的經濟增長會為存戶帶來正常的環境。但現在所有央行都應該質疑，成本極低的資金到底能持續促進經濟擴張，抑或降低邊際利潤及阻礙復甦？近期的情況則證明答案為後者。若聯儲局及其他央行終於認清事實，他們應該如何應對？他們應該增加孳息曲線的斜度，並調高政策利率，令銀行、金融為本企業及家庭存戶能增加邊際利潤，令利潤及可支配收入重拾增長。然而，若一如筆者及其他人所建議，美國同時 ...

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