2015-12-02 00:00
駿人雋語 格羅斯
各大央行不笨只是固執
全球央行官員採用的經濟模型,未必會支持新的格雷欣法則推論。前聯儲局主席貝南奇指摘上世紀三十年代的溫和加息政策,是經濟陷入低潮的罪魁禍首,也令日本於60年後經歷數十年的信貸收縮。當時他避開低孳息率造成的潛在影響,並與現在一樣,聲稱剛剛復甦的經濟增長會為存戶帶來正常的環境。但現在所有央行都應該質疑,成本極低的資金到底能持續促進經濟擴張,抑或降低邊際利潤及阻礙復甦?近期的情況則證明答案為後者。
若聯儲局及其他央行終於認清事實,他們應該如何應對?他們應該增加孳息曲線的斜度,並調高政策利率,令銀行、金融為本企業及家庭存戶能增加邊際利潤,令利潤及可支配收入重拾增長。然而,若一如筆者及其他人所建議,美國同時 ...
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