中國 | 2015-10-22 05:00

陸庭龍

中國經濟失衡 消費見真章

中國國家統計局周一公布內地第三季度國內生產總值（GDP）數值，按年增長6.9%，低於國務院設下7%的指標，經濟增長的速度為6年多以來最低。基礎建設投資和工業出口下跌，證實中國經濟表現較差的普遍說法。如果大家苦惱於買股票還是沽股票的決擇，在同一報告內，我們隱約看到中國內地經濟的一個亮點。

內地消費模式改變

9月份消費增長10.9%，而今年首三季度，最終消費支出對GDP的貢獻率是58.4%，較去年同期增長9.3%。不是說內地的經濟情況較差嗎？為什麼消費還有大幅度的增長？

中國經濟下調是不爭的事實，筆者認識的一些廠家、地產發展商、做出入口貿易的，甚至是負責私募基金的，沒有不抱怨生意難做。內地樓市停滯不前，個別三、四線城市的房屋空置率超過50%，商場內人流稀少，百貨公司關門的也是事實，這是以做生意或當老板的角度而言，但民眾口袋裏還是有錢消費的，只是模式改變而已。

中產人數超越美國

當消費者面對經濟前景不明朗，感受到壓力時，他們的消費行為會變得謹慎，以成本效益和最大滿足感來決定消費模式，例如在商店內看到實體的貨品後，便在網上購買或淘寶，價錢更經濟實惠。內地人口超過13億，可是有消費力的群眾有多少呢？根據Credit Suisse Research Institute發表的全球財富報告，以購買力平價（Purchasing Power Parity）計算，擁有財富5萬至50萬美元的中國中產階層，人數達1.09億，已經超越美國9200萬人，而且還有上升空間。

要在內地的消費市場尋找投資機會，並不是所有的消費類股份都合適，或值得投資，因為消費市場內的產品和服務，消費者組群和消費模式是不斷變化，此消彼長。香港零售業境況是最佳例子，由2003年沙士後，內地自由行旅客來港購買化妝品、名牌手袋、名牌鐘錶、珠寶手飾、鮑蔘翅肚，到奶粉、藥油等，此起彼落。當廣東道、彌敦道、銅鑼灣軒尼詩道上的商舖盡是錶行、珠寶店、藥材舖等，已到了盛極必衰的時候。自由行旅客不是不消費，只是改變行為。

黃金周多行業受惠

在過去5年，人民幣兌歐羅、日圓、澳元等大多數貨幣，皆升值20%至40%不等。也是過去5年，內地遊客到海外消費金額由不足500億美元，大幅增加至2014年的1650億美元，是3倍的增長。在剛過去的國慶黃金周，有40萬內地遊客到日本旅遊，消費額8.3億美元。全球的各大城市都在積極爭取內地遊客的光臨，內地遊客並沒有減少旅遊消費，香港所失的是個別國家之得。

另一方面，內地中產階層也不是全部懂得和有能力到海外消費的，以今年十一黃金周為例，內地境內旅遊人次逾5.2億萬，較去年增長的亮點，除了旅遊行業外，醫藥保健、娛樂事業、教育、財富管理等，值得大家關注。