留意本周焦點板塊

美國聯儲局維持利率不變，美國息口走勢未明朗，投資者先行沽貨避險，美股上周錄得較顯著的跌勢。然而中港股市方面，本周焦點都落於國企改革股份身上，資金出現炒股不炒市的趨勢，一眾有消息及具概念的股份炒上，當中包括具互聯網+概念及基建類的股份，預期將受惠中央刺激經濟的政策而造好。一眾傳統經濟股如中資銀行及內險股，周一雖然出現回吐，然而整體反彈行情及走勢仍未有受到破壞。

習近平展開訪美行程

展望本周，國家主席習近平展開任內首次訪美行程，將與美國總統奧巴馬會面，投資者關注雙方於基建及網絡安全方面的合作，或對後市帶來新的焦點。此外，分析預期隨着中央改革國企的步伐加快，將對市場信心有提振作用。

中央上周公布《關於深化國有企業改革的指導意見》，國家發改委副主任劉鶴在改革專題會議上強調，要加強產權保護制度研究，在石油、天然氣、鐵路等行業開展混合所有制試點示範。言猶在耳，中糧集團隨即公布擬整合旗下11家上市公司，本港中糧系股份逆市向好。資金轉炒中鐵系及基建相關股份，在這個主題憧憬的支持下，中線有利於提振市場信心及修復市場活力。

關注人行進一步降準

貨幣政策方面，由於市場對人民幣貶值預期降溫，下一個焦點將落於人行進一步降準的可能性。由於近期人民幣兌美元滙率相對穩定，上周更一度現小幅升值，因此較多投資者傾向預期，人民幣並不會單方向貶值，而在寬鬆的貨幣環境下，降準仍是刺激經濟的一個主要手段，特別是臨近季末，或有機會向市場釋放資金。

至於投資情緒方面，經歷市況反覆整固的階段，投資者的風險胃納有所改善，兩融餘額減少幅度日漸趨窄，可見去槓桿化的進度理想，海外資金流出規模持續減少，而透過「滬港通」資金在上周再次累計大規模流入到A股市場。

建議多考量風險管理

由此可見，市場仍將於震盪上落中徘徊一段時間，待不明朗因素全面消息，市況或會有新一輪的突破。因此，現水平的資金建議宜多考量防守及風險管理。筆者認為傳統經濟股份如銀行、電力、電訊、食品等由於有業績支持，在跌市中仍有一定的防守力。此外是習近平的訪美行程，可多加留意高鐵、網絡安全以及清潔能源等投資主線。

在ETF選擇方面，市場上較具防守性的產品中，可留意以滬深300指數為追蹤對象的ETF，特點是資產淨值對基金價格相對穩定之餘，投資組合分散，有助控制風險。