高息股－波動市下攻守兼備

對環球股票市場來說，2015年8月的確滿載挑戰，大部分主要巿場均呈現跌勢。巿況動盪，亞洲（日本除外）股票也未能幸免。不過，高息股票在異常波動的巿況下，往往能展示其防禦能力。

從環球角度來看，低利率環境料會持續，這將有利高息投資策略。儘管美國聯邦儲備局或會於今年開始加息，但由於美國的經濟數據較不穩定，以及環球經濟亦欠明朗，預期息率上調的速度將會較慢，而非急進。與此同時，日本的量寬政策及歐洲央行的買債計劃亦有助維持流動性充裕和較低的利率。中國於少於一年內多次減息，而多個亞洲國家（例如印度、印尼、韓國及泰國）亦有減息行動，相信亞洲各國央行會繼續維持寛鬆貨幣政策，以應對緩慢增長及低通脹環境。

中國有不少政策工具可用

短線而言，股票市場前景仍然好壞參半。環球經濟依賴中國增長作為復甦動力，自2008年起，中國每年為世界經濟增長帶來三分之一的貢獻。近期中國經濟數據顯著放緩，投資者因此憂慮環球經濟再無增長動力。不過，中國處理市場波動的能力較很多國家為高。正如中國總理李克強近日指出，中國政策調控工具箱內的工具還有不少，有能力實現今年主要經濟社會發展的目標。當投資者在今年稍後意識到中國經濟依然穩健，中國股票表現便可望跑贏其他市場。長線而言，受惠於習近平主席及其班子持續推行的改革，中國股市對投資者來說依然吸引。

韓國提高派息率強化前景

至於亞洲（日本除外）區內其他市場方面，韓國今年第二季的經濟增長放緩，當地央行在7月份舉行的政策會議上將政策利率維持在1.5%，並將2015年國內生產總值的增幅由4月份預期的3.1%下調至2.8%。為提振經濟，韓國政府批准一項達22萬億韓圜的刺激計劃，當中包括推行追加預算、新增支出活動，以及補充稅收缺口。雖然韓國的經濟增長並不特別穩健，但自從韓國政府於2014年底實施一系列優惠措施，以及於今年初鼓勵提升企業管治，及韓國的財閥提高派息比率後，韓企提高派息率的前景因而備受關注。中長線而言，提高派息率及下調政策利率將繼續成為韓國股票巿場最重要的催化劑。

強美元下審慎看東盟巿場

鑑於目前市況波動，我們的投資部署仍集中在亞洲（日本除外）股票，尤其是現金流較高及提供高股息的企業。由於環球股巿的短期前景不明朗，我們現採取較具防守性的部署。近期，我們旗下的基金選擇性買入高息的香港地產股票，此等投資在波動巿況中往往較具防禦性。同時，我們亦藉着巿場調整，增持估值達10年以來低位的中國地產行業。

另一邊廂，由於美元持續強勢將有可能為更多負債相對較高的東盟經濟體（尤其高度依賴商品出口的國家）帶來更多不利因素，而馬來西亞及印尼等國家亦面臨較高的資本外逃風險，因此我們對東盟巿場仍然保持審慎。