A股ETF受市場氣氛主導

本周市場焦點集中於香港時間周五凌晨聯儲局的議息會議結果，此前市場預期將隨環球金融市場動盪，加上美國經濟及就業數據好壞參半，聯儲局或有機會考慮暫緩加息的安排，等到近年底才決定是否真的採取退市的計劃。

由於環球的不明朗因素仍較多，投資者先行觀望，令市況出現上落市拉鋸的局面，整體欠缺方向。特別是內地股市，上證指數周一於3100點水平上落，過去一兩周基本上都在該水平整固，成交減少，整體走勢可謂「有波幅而沒有升幅」。

貨幣政策維持寬鬆

內地公布最新的貨幣情況仍處於寬鬆的水平，8月新增貸款8096億元人民幣，M2增長13.3%，兩者皆高於市場預期。8月社會融資規模增量為1.08萬億元人民幣，比上月和去年同期多3404億元人民幣和1276億元人民幣，社會融資存量增長11.9%。分析指出，寬鬆的貨幣政策提升貨幣信貸和社會融資規模，增加整體貨幣供應，配合今年以來房地產政策的進一步鬆縛，貸款需求可望有上升的空間。

與此同時，8月銀行間同業拆借加權平均利率為1.79%，比上月高28個基點，可見銀行利率輕微向上，但是中長期利率反而有所下降，即央行主要提倡的寬鬆環境持續，務求令流動性轉向實體經濟。

央行一方面保持市場的資金流動性，另一方面透過降準及減息來作短期刺激，因此可以預期今年餘下時間仍將繼續採以上的措施，配合最新出台的一系列國企改革的政策，對中資股帶出提振作用，特別是中資金融類別股份，在市況窄幅上落的情況下走勢顯然較其他藍籌類股份強。

價格折讓受市場情緒牽動

投資者值得留意一眾A股相關ETF，以新華富時A50指數為追蹤對象的ETF產品，近日的資產淨值對基金價格的折讓水平，一度出現相當波動的情況，在反彈市況下折讓收窄，而在跌市中則顯著擴闊。

以上ETF的折讓水平主要受市場情緒牽動，亦因此影響到這類ETF的追蹤準確度，往往因為投資者情緒而出現「超跌」或「超升」的情況，即跌幅或升幅較理論為多。要避開這些不必要的市場風險，市場上可參考以滬深300指數為追蹤對象的ETF，特點是資產淨值對基金價格相對穩定，能較有效反映實際市場情況。