外匯 | 2015-09-01 12:30

張敏華

油價反彈受限 中長線看淡加元

昨日石油輸出國組織表示，有意與其他地區的產油國磋商油價合理值。市場憧憬原油產量下跌，支持紐約期油昨日單日急升8.8%，過去3日油價由低位反彈超過兩成。但我們預期，其他產油國欠缺誘因進行減產，加上中東產油國仍然傾向加大產油量，因此供應過量的問題或繼續限制油價的表現。加拿大是主要的原油輸出國，料油價維持低水平，或不利當地出口及通脹，可能利淡加元。

多產油國欠減產誘因

我們認為其他產油國，或不會輕易作出減產的承諾。以俄羅斯為例，雖然油價由去年第四季至今大幅下跌，令原油收入下降，但同時俄羅斯盧布亦錄得大幅下跌，導致以當地貨幣計算的產油成本同樣下降，抵消油價下跌的部分負面影響。另外，墨西哥亦正在推出能源改革，料不會輕易改變現時的產油輸出量。

而在石油輸出國組織的內部，成員國亦無意進行減產動作。例如沙特阿拉伯近年持續增加原油產量，以希望增加市場的佔有率。伊朗亦表示，一旦制裁在明年初被撤銷，將每日輸出100萬桶原油。因此，我們維持紐約期油今年第四季的預測水平於每桶39美元。

油價疲弱不利加國通脹

對加拿大而言，預期油價持續弱勢，除了打擊當地的出口收入及相關投資，更可能打擊當地的物價水平。花旗分析員預期，油價疲弱或令加拿大核心通脹，跌低於央行2%目標水平以下，這或令加拿大央行維持現時的低息水平，至2017年上半年。若經濟未有明顯改善，不排除加拿大央行進一步減息，可能中長線利淡加元。

技術上，美元兌加元受制於8月高位1.3354回落，相對強弱指數亦由超買水平回落，料滙價短線於1.2835至1.3354區間上落。