貨幣政策分歧或利淡日圓

昨日美國公布的第二季國內生產總值，按季增長由2.3%被大幅向上修訂至3.7%，優於市場預期，反映美國經濟的反彈力度，較預期更強。市場對加息的預期升溫，刺激美元重現升勢，美元兌日圓回升至121水平。我們預期，隨着聯儲局9月或加息，但日本央行可能擴大QE，或利淡中線日圓表現。

留意費希爾央行年會發言

今次美國數據顯示，多個經濟部分的增長幅度均被向上修訂。例如內需增長由2.2%上調至3.2%，消費者開支增長則由2.9%調升至3.1%，而固定投資增長更由0.8%大幅上修至4.1%。根據花旗編制的經濟數據驚喜指數，美國的指數已由-73.3回升至-2.7，為今年2月最高，反映美國數據持續改善。

根據期貨市場顯示，9月份加息的機會率，已由之前的24%回升至30%。花旗分析員認為，由於市場對加息的預期仍相對保守，若果聯儲局於9月份開始加息，相信對美元或帶來較大的支持作用。而貨幣政策的分歧，則可能利淡日圓後市。惟要留意的是，若本周六聯儲局副主席費希爾於央行經濟年會上，發表較鴿派言論，當局則可能推遲加息時間表。

日本核心通脹或難達目標

今早日本公布的7月份核心通脹（扣除新鮮食品），按年增長由0.1%跌至零水平。我們預期，倘若油價保持於40美元以下，美元兌日圓於118.50水平，日本10月份的核心通脹，可能被拖低1.5個百分點，2016年6月的核心通脹，亦可能被拖低1個百分點。換句話說，日本核心通脹增幅，或會持續處於負水平，或接近零水平。

由於日本核心通脹或難以達到央行2%的目標水平，所以日本央行或會於今年10月至明年1月期間，進一步擴大QE規模。貨幣政策和美國背道而馳，或利淡中線日圓表現。

技術上，美元兌日圓的相對強弱指數（RSI）已由超賣水平回升，亦升穿120.41阻力，交易區間或向上移至120.41至123.43，但上試區間頂部的機會較高。