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2015-07-29 00:00

神州內外 張文晶

耶倫會否陷格林斯平「謎題」

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美國聯儲局主席耶倫(Janet Yellen)表示,若經濟形勢的發展符合預期,今年內適宜加息,意味着新一輪的加息周期快將展開。理論上,聯儲局調升短期利率會帶動長期利率趨升,從而收緊信貸環境;但是,成效方面值得探討。 上一次的加息周期,時任聯儲局主席格林斯平(Alan Greenspan)在2004至2006年間連續17次加息,聯邦基金利率從1%升至5.25%,累計升幅達4.25%。然而,同期美國10年期國債孳息率的最大化升幅只有1.36%。長短期利率走勢不一致,格林斯平也稱此現象為「謎題」。當時聯儲局未能有效控制長期利率,信貸環境沒有成功收緊,為次按危機種下禍根。這次聯儲局加息,能否有效控制長 ...

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