港股估值明低實高?

上周指出，從簡單的歷史市盈率看，恒指估值實在吸引，如果用較複雜的經周期調整市盈率（CAPE）看又如何？最近研究機構Wellershoff & Partners更新了全球的CAPE數據，正好拿來參考。 Wellershoff提供CAPE的特別之處，是會計出一個「公平值CAPE」，這呼應了筆者的判斷，兩年前在〈忘記CAPE〉一文指出，美股CAPE在上世紀八十年代初錄得低讀數，多少得益於高利率，CAPE倡議者Shiller無視利率，以絕對而非相對的角度估值，似乎未能為股市的長周期趨勢作出調整。公平值秤宏觀數據 Wellershoff的公平值CAPE衡量了各國的利率、增長率、通脹等宏觀數據，具體 ...

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