外匯 | 2015-07-13 12:13

張敏華

歐羅短期整固 惟中長線偏淡

剛過去的周日歐羅區領袖召開峰會，要求希臘政府於7月15日(本周三)前，必須通過一些已承諾的改革，才會商討新的援助方案。消息導致周一早上，歐羅兌美元最低曾跌至1.1089。我們認為，短期內希臘不明朗因素持續，投資者或持觀望態度，令歐羅保持區間上落。但中長線而言，歐美貨幣政策分歧，或利淡歐羅。

由於希臘就有關改革方面的談判，多次未能遵守承諾，認為希臘政府必須對增值稅和退休金制度進行改革，否則仍欠缺商討第三輪援助方案的基礎。所以歐羅區領袖要求，於7月15日(本周三)前，希臘政府必須通過一些承諾的改革措施，才會開始商討新一輪的援助。此外，希臘政府亦要把500億歐羅準備私有化的國有資產，轉移至一個獨立基金，以確保資金會被變賣和還債。

投資者平淡倉或致歐羅反彈

花旗分析員暫時認為，希臘國會有機會通過改革措施，但未來數年能否全面執行仍是未知之數。更壞的情況是，歐羅集團決定讓希臘脫離歐羅區。歐羅集團或憂慮，若果向希臘作出很大的妥協，或導致其他財政狀況較差的歐洲國家，出現類似希臘的極左派聯盟，令區內出現更嚴重的政治和財政問題。

短期內，希臘不明朗因素持續，投資者或持觀望態度，令歐羅保持區間上落。自3月30日起，投資者已陸續平掉沽空歐羅的淡倉，但歐羅淡倉的數量仍高於過去平均水平。這或導致投資者於希臘問題出現時，趁歐羅下跌繼續減持歐羅淡倉，結果令歐羅跌勢放慢，甚至反彈。根據花旗分析員最新的外滙走勢預測，未來0至3個月，歐羅兌美元或持穩於1.11水平。但隨着美國經濟強勁，料聯儲局今年內或開始加息，加上歐洲央行或維持QE政策，料未來6至12個月歐羅或下試1.00。