日本 | 2013-01-22 16:29
今年以來，日本股市走勢波動，不過近期受日央行寬鬆政策憧憬，持續上揚。景順投資總監兼首席基金經理杉尾邦彥認為，今年日股市場存在多項動力，日本經濟基調和企業環境正改善，且風險與回報特性優秀。
首先，日本出口面對的外圍環境正在改善，包括近期中國各數據表現令人鼓舞，美國避免「墜崖」且樓市跌勢見底，以及東盟國家的經濟持續強勁增長。而在日圓弱勢的協助下，杉尾認為日本出口可望進一步改善。
其次，政策環境利好股市。安倍晉三政府的短期目標，即刺激經濟增長和消除通縮，積極提倡財政刺激方案和貨幣寬鬆措施。杉尾指，早前金融市場對日本選舉結果反應正面，暗示安倍的願望很可能實現，也因此導致日圓匯價走弱。
第三，日股在過去25年長期表現落後，市場情緒負面，大部分國際投資經理對日股仍維持偏低比重，而散戶投資者過去四至五周，大舉沽日股，冀把早前一直虧蝕的投資套現。但杉尾指，一旦海外和當地投資者對短期市場前景轉樂觀，並增加對日股的配置，則潛在的資金流入可逾數萬億日圓。
此外，杉尾認為，隨著環球經濟復蘇，且日圓扭轉過去強勢，加之中國的反日情緒逐步降溫，預料日企的盈利增長步伐將重返20%以上水平，屬已發展市場中最高之一。
最後，日股現價估值仍然吸引。杉尾指，目前日股市帳率仍然只有1倍，是已發展市場的最低之一，而股息率則為2.2%，高於十年期日債孳息0.7%。雖然市盈率需視乎每股盈利估計而定，但現時只介乎12至13倍，與環球股市的水平相若。