大時代逃生手冊

6月12日，上證綜合指數報5178點，深圳綜合指數報3156點，兩者均是自2009年以來的新高。恒生指數的年內高點不在6月出現，而是4月27日的28588點。今天，恒生指數24100點，跌回年初的水平，如以高點算起，恒指跌幅15%。內地A股的情況不用多說，上證指數從高位下跌30%，深證指數大跌41%。但以1月2日起計，上證上升10%，而深證的升幅仍然高於30%。

市場運作被嚴重扭曲

內地A股崩盤，自6月中不斷下跌，可是由於中央不斷對股市進行調控，融資融券的倉位鬆了又緊，緊了又鬆；人民銀行在6月27日第三度減息降準，讓大家絲毫感覺不到危機即將爆發。往後的發展也不用多說，由於跌勢未止，市場內流傳各種各樣的訊息，亦衍生很多陰謀論和高層權鬥的傳聞，這些只會令市場更加混亂。筆者認為，最致命的是在中央出重拳力挺股市之際，內地上海及深圳上市的2700多家公司中，竟有超過一半的公司申請停牌和停止交易。再加上內地出台什麼期貨合約限倉1200份，和21大券商不在4500點以下沽貨等，皆嚴重扭曲市場運作和破壞市場的流動性，投資者不怕輸，最討厭是在單方面干擾市場操作下被犧牲。

這次崩盤的速度太快，亦與大部分市場認同的趨勢背道而馳，投資者被殺個措手不及，來不及作出反應，恐慌情緒爆升，而外圍的希臘更是一個計時炸彈，香港股民兩面受敵，該如何自救和控制風險呢？筆者有數點建議：

一、以注碼控制風險

如果以孖展形式投資股票，應該受到較大的損失。在這樣的形勢下，投資者千萬不要加碼買入更多股票，以求拉低平均價，這樣做的風險更大，因為總倉位增加，再下跌而引致的損失如滾雪球般擴大，危險更大。以現金填補孖展缺口是可以的，但切忌不斷以現金支撐孖展，要量力而為，保存實力。最好的方法是減持股票，增強自身資金的流動性，以準備更壞的情況出現或更好的買貨機會。

二、專注權重股和藍籌股

曾經令大家血脈沸騰的消息股、細價股、券商股、互聯網+等，經此一役，「醫番嘥藥費」。因為很多此類股票的業績欠奉，P/E達數十倍至百倍以上的比比皆是，亦有頗多的莊家是以借貸形式的資金來運作，現時台底交易的融資融券已爆煲，再難吸引資金炒作，相反，被追數的佔大多數。也有一個說法，現時滬深兩地上市的2700多家公司中，過半數申請停牌，就是大股東的股份已抵押來炒股票，被逼停牌以自保。

權重股、大藍籌股和有業績支持的股票，縱然也跟着大市下跌，但未來東山再起或收復失地的，也以這些股票為主。以價值投資為賣點的公募基金和私募基金，肯定也朝着這個方向。我們應重新調整組合，拼除消息股和沒有業績支持的，以權重股和藍籌股為主。政府救市，也是救大不救小的。

三、調整心態，減少壓力

在壓力下作出的決定，多數是錯誤和有盲點的。這個半月的變化極大，但不是末日。投資股票尤如做生意，應以中、長期的回報為著眼點，回本亦需要時間，一天贏晒，一天又輸盡，不應是我們追求的目標。只有你自己才清楚自己的風險底線，量力而為，相信自己。