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ETF | 2015-07-02 05:00

Morningstar

解答被動式基金5個提問

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即使是追蹤同一指數的被動式基金,也不會是一式一樣的。雖然被動式基金之間的差異並不如主動式基金般明顯,但投資者仍應該了解影響它們表現優劣的因素。隨着愈來愈多資金每年流入被動式基金,投資者更需要懂得區分它們的差異。

無論你的投資組合是純粹由被動式基金組成,抑或只有部分是被動式基金,以下的提問都有助你明智地選擇被動式產品。

提問1:有沒有更便宜的選擇?

選擇被動式基金而非主動式基金的其中一個最大原因,是它們往往較便宜,而且是便宜得多。你可以在英國以低至每年0.07%的費用投資於追蹤富時100指數的ETF,亦可以在香港以低至0.10%的費用投資於追蹤恒生指數的ETF。雖然你不應該單純因為價格而選擇被動式基金,但這的確是其中一個重要考慮因素。尤其當被動式基金的發行商長期打價格戰,以比較誰可以提供最低的費用比率,對被動式基金投資者肯定是好事。

提問2:追蹤基金或ETF?

以ETF投資指數的做法日益流行。在費用方面,投資ETF往往比投資相對的傳統基金有優勢。

此外,ETF市場允許投資者在交易時段內買賣,而無需等待收市後才進行交易。不過,也有一些時候,是持有追蹤基金比持有指數ETF更合理的,例如對那些不時以小額買入而非一次性大額投資的投資者而言,ETF的交易費用或會積少成多。

提問3:基金追蹤哪隻指數?

不要以為屬於相同組別的被動式基金一定追蹤同樣的指數。例如,雖然美國有很多基金都是追蹤標普500指數的,但亦有一些發行商會提供追蹤750隻最大股票的ETF,以涉足更多中型股票,而這些基金與追蹤標普500指數的基金同屬大型混合型股票組別。同樣,追蹤中國股票的基金之間的差異也可以非常大,譬如追蹤境外(如H股)或境內(A股)股票就已經是兩回事。

又例如,雖然有很多基金都是追蹤MSCI指數的,但亦有部分基金是追蹤富時指數的。其中一個關鍵的區別:富時指數將南韓歸類為已發展市場,而MSCI則把它歸類為新興市場。

投資者應閱讀基金章程以找出其追蹤指數。

提問4:基金表現恰如其分嗎?

當然,被動式基金的工作相對簡單:盡量貼近指數表現。然而,並不是每隻被動式基金都表現稱職。所謂「追蹤差異」就是指被動式基金與基準之間的表現差異;而「追蹤誤差」就是被動式基金與基準之間的標準差。

由於被動式基金需要成本運作,因此基金的扣除收費後表現與基準表現必然會存有差異。不過,有些基金會設法減少這種差異——例如是透過借出投資組合中的證券賺錢以抵消開支。

投資者可以檢視基金相對基準的表現,以及相對於追蹤同一指數的基金的表現。

提問5:基金在你的投資組合有什麼作用?

一如主動式基金,被動式基金在你的投資組合亦應有其特定角色。而好消息是,與主動式基金不同,被動式基金的表現具預測性;無論任何情況,基金回報應與指數回報頗為接近。

不過,持有一個被動式基金並不意味你的投資多元化。如果你的投資組合只有一隻被動式股票基金,你可能忽略了能夠提供多樣性和收益穩定的債券。總括而言,你應該確保投資組合的整體配置能夠滿足你的需要。

 

作者為Morningstar.com網站編輯Adam Zoll