歐羅兌美元難見一算

希臘債務談判已經進入關鍵時刻，在此次歐盟峰會上希臘與債權人是否達成協議，從而避免希臘債務違約仍不太確定。在希臘提交的最新提案中，希臘與債權人之間的關鍵分歧點，希臘明顯作出了一定的讓步。但很不幸，該份新的方案仍未能獲得債權人的接納，且希臘同時亦拒絕接納債權人的反建議，令希債談判再出現阻滯。

市場對希債談判仍樂觀

雖然希臘的最新提案遭債權國拒絕，但談判仍會持續。歐羅區財長周四仍將再次召開會議。目前距離「死線」的期限不多，下周二希臘必須向國際貨幣基金組織(IMF)償還16億歐羅債務，否則就要宣布違約。若希臘真的違約，可能導致銀行擠提和資本管控，並就此脫離歐羅區。然而，外界對最終會達成協議仍持樂觀態度，因為希臘一旦出現違約，歐洲經濟及整個金融業都會承受不確定風險的衝擊。這應不是當局的決策者所樂見的。

目前市場顯然將希臘與債權人達成協議的前景，解讀為消除一項不確定因素。而投資者的關注焦點將會由希臘危機轉向美國加息前景之上。從近期數據可見，美國5月新屋銷售升至7年高位，反映美國經濟向好的證據，且美國耐用品訂單數據顯示製造業至少在經歷了一段疲弱走勢後，也開始穩定下來，提振了美債收益率和美元維持升勢不跌的表現。

歐羅區經濟重拾活力

儘管歐羅區6月份經濟活動增長創4年來最快，反映區內經濟復甦已逐步回穩，但這不足以改變歐洲央行維持擴大資產負債表規模的承諾。在歐美政策差異的推動下，不排除歐羅兌美元短期內將再次下探1.08的機會，不過若要進一步跌至平價的可能性則不大。雖然歐羅下跌有助提振國內經濟增長，但過度的貶值也會損害投資者買進歐洲資產的信心，促使歐洲央行可能被逼成為歐債唯一的買家。

此外，近日商品貨幣未有因市場的風險厭惡情緒減退而獲得支持。本周新西蘭元兌美元曾一度跌至5年低點，自5月以來跌幅已達12%，主要因投資者預期，新西蘭央行在近兩周前意外減息後，將會進一步調低利率。目前利率價格顯示，投資者押注新西蘭進一步減息的機會率為74%。因此，預計新西蘭元的下跌走勢還未完結。若然短期內滙價出現反彈，都會受制於0.7050美元下方水平。

澳洲樓價升礙再減息

相比之下，澳元近期走勢較為穩定，一直在橫行整理。澳元兌美元仍在本月迄今的波動區間0.7600至0.7850之內，在一定程度上反映澳洲利率穩定的前景。隨着時間的推移，美國即將開始加息，澳元也可能受壓而下跌，但基於美國未來的加息幅度不大，使澳元不會出現大幅下行的走勢。

相反，一旦未來環球通脹重臨，澳洲央行可能會改變其寬鬆貨幣政策的立場，將支撐澳元回升。此外，近日樓市數據顯示，今年首季澳洲樓價按季升1.6%，連升10個月。澳洲各大城市中，按年增幅則達6.9%。而悉尼樓價在各大城市之中升幅最多，按季升3.1%，按年亦升13.1%。這意味着澳洲央行再考慮減息的機會不大了。