外匯 | 2015-06-18 11:33

張敏華

聯儲保持加息傾向 緩美元跌勢

近期美國數據好轉，投資者關注聯儲局議息會議，會否對經濟前景更樂觀，甚至作出更多加息的暗示。但今次議息卻令市場失望，當局下調經濟增長預測，未有特別提及第二季經濟反彈的情況，主席耶倫亦無明確表示何時開始加息，導致美元出現調整。

今次議息聲明和主席耶倫的言論，可以歸納為三個重點。第一，耶倫表示，投資者不應將焦點放在何時開始加息，應把焦點放在加息的步伐。第二，耶倫提及，美元升值可能對經濟帶來負面影響。第三，聯儲局的聯邦基金利率預測，維持於今年底或升至0.625厘，反映聯儲局成員仍預期，今年底前可能有一至兩次加息機會。

我們認為，聯儲局加息仍取決於未來經濟數據表現。現時美國經濟明顯好轉，經濟增長有加快跡象，所以當局或於今年12月開始加息，但稍為提前加息時間的機會已有所增加。此外，當局加息的步伐或只會循序漸進，料今年12月可能加息至0.5厘後，2016年第二季才有機會加息至0.75厘。

滙市方面，今次議息對投資者來說並不是太過意外，息率前景的觀點和市場預期也沒有重大出入，所以我們相信，美元跌勢或會逐步放慢，而有減息傾向的紐元，則可能維持跌勢。

今早新西蘭公布的第一季國內生產總值，按季增長由0.7%跌至0.2%，為過去2年最低。我們認為，由於第一季經濟增長較新西蘭央行的預測低0.5個百分點，料當局或於7月再度減息25點子至3厘，會後聲明有機會保持減息傾向，或增加紐元下行風險。

技術上，紐元兌美元仍處於下降通道，後市或進一步跌至0.6561至0.6795，即2010年5月至7月低位，阻力或為2月水平的0.7177。