下半年環球市場受惠兩大動力

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近年，環球經濟增長持續回暖，推動因素是什麼？這些因素未來會怎樣變化？投資者必須清晰理解，以作出最佳投資部署。

環球經濟復甦現時主要受兩大正面因素支持，分別是能源價格低企及寬鬆貨幣政策，兩者同時發揮作用下，有效地刺激消費及其他經濟活動，預計其中的正面效益在今年下半年會再進一步體現，繼續支持環球經濟增長。

同時，由於現時通脹壓力未算太大，環球各國的寬鬆環境料可持續甚至加碼，支持各個經濟體維持不俗的增長。以美國為例，加息的時機或有所延遲，使年初回軟的經濟增長再度加速。

美國最快年底加息

由於美國冬季的惡劣天氣及能源行業整合所帶來的負面影響已開始逐步消退，而能源價格低走可望提振消費市場。從過往數據顯示，美國消費者對低油價反應正面，但能否對消費行為造成結構性轉變卻仍然是未知之數，但姑勿論如何，消費者信心、就業及消費開支等數據確實是逐步回暖。

不過，與此同時，通脹及工資增長估計亦會緩慢上升，而隨着美國與其他主要經濟體息差擴闊，美元強勢又會對出口及通脹形成壓制，所以美國聯儲局未來幾個月需要密切觀察數據變化以定後向，我們認為，這將令美國維持低息的時間進一步延長，很大機會於今年12月甚至於明年才會加息。

歐日經濟進一步改善

至於其他發達經濟體，除上述正面因素外，歐羅區亦受惠於弱歐羅及較以往幾年為少的財政拖累，經濟增速相信會有所提升，增長亦不會僅限於幾個成員國，而日本則是目前環球形勢下的主要受惠者之一，經濟應會進一步改善。就新興市場而言，狀況仍然會維持分化，其中，以中歐、東歐及亞洲區市場前景較佳，且對未來美國加息有較強的抵禦能力。

而環球經濟接下來所面臨的主要不穩定因素，則來自希臘，以及俄羅斯、烏克蘭的衝突，另外，美國經濟增長有機會放緩亦值得留意，但負面影響相對較小，因為同時亦會再推遲美國的加息時間表。

總括而言，在能源價格維持低位及寬鬆貨幣政策兩大正面因素支持下，環球經濟料可進一步復甦，今年下半年的形勢可望更見樂觀，美國、歐洲及日本等發達經濟體復甦步伐有望提速。

作者為富達國際投資富達投資方案團隊環球經濟師Anna Stupnytska