外匯 | 2015-06-08 12:21

張敏華

美元中長線或續向升 看淡日圓

美國5月份非農業新增職位達28萬份，遠優於預期的22.6萬份，令美元跌幅顯著收窄。我們認為，聯儲局於6月份加息機會不大，或會減慢短期美元升勢。但中長線而言，美元仍處於上升周期當中，未來6至12個月，美滙指數或升上104.54，美元兌日圓則可能上試130水平。

5月份非農業新增職位達28萬份，3月份數字亦向上修訂多3.4萬份，令今年全年的每月平均數字增加至21.7萬份。職位增長主要集中於服務業，當中，零售業增長3.1萬份，商業增長6.3萬份，教育及健康護理亦增長7.4萬份。投資者最關注的平均時薪，增幅則由4月份的0.1%上升至0.3%，按年升2.3%。強勁的職位增長及工資增長上升，反映5月份勞工收入增速加快，或有利消費者開支。

但要留意的是，聯儲局因而提早加息的機會不大。現時私人職位增長每月平均達20萬至30萬份，仍低於過去每月超過50萬份的經濟擴張時期。辭職或被辭退的勞工增長速度緩慢，導致企業招聘人手的速度亦見緩慢，令工資增長仍維持低企。所以根據花旗分析員的最新外滙走勢預測，短線美元升勢或有限，料未來0至3個月，美滙指數或只升上96.49。

中長線而言，隨着聯儲局或於今年底前加息，美元可望保持上升趨勢。未來6至12個月，美元相對主流貨幣或仍有7%至9%的上升空間，美滙指數則有機會升上104.54水平。

主流貨幣方面，我們相信，美元兌日圓過去6個月的整固格局或已結束，未來0至3個月或升上127水平。中長線而言，美日貨幣政策背道而馳，聯儲局加息，但日本央行可能於7月份加推量寬措施，料未來6至12個月，美元兌日圓可能升上130水平。