歐羅升勢或只屬短暫

昨日歐洲央行議息，維持利率於0.05厘不變，會後聲明的言論和4月份的比較變動不大。但由於行長德拉吉未有暗示加快買債步伐，導致德國國債孳息率大幅上升，歐羅兌美元亦升上1.12水平。我們預期，短線歐羅或現反彈，但相信整固過後，中長線或會重拾跌勢。

面對歐洲的債市大幅波動，以及希臘和歐洲債權人的談判仍屬不明朗，歐洲央行選擇在貨幣政策上按兵不動。當局對經濟和通脹的評估和預測也沒有大變動，只是把今年的通脹預測，上調0.3個百分點，以及把2017年的經濟增長預測，稍為調低0.1個百分點。

行長德拉吉於記者會上表示，現時債券市場大幅波動，投資者應去習慣和適應巿場的新情況，重申央行的責任，是維持穩定的貨幣政策。這番言論，反映歐洲央行並沒有計劃，因應近期歐洲國債孳息率顯著上揚，而加快買債進度，或推出其他措施穩定債巿。

巿場對德拉吉的取態感到失望。結果，昨日德國10年期國債孳息率，單日升17個基點至0.882厘，兩日升幅高達34個基點，是自1998年最大升幅，同時也帶動歐羅上升。

我們認為，當局不考慮加快買債，對歐羅最大利好作用只是觸發沽空歐羅短倉盤獲利平倉，使歐羅出現短線反彈。但長遠來說，不是支持歐羅持續上升的主導因素。隨着歐洲央行會全數執行QE規模，甚至於2016年擴大QE，預料歐羅整固後有機會重現跌勢。

技術上，歐羅兌美元上升空間或受制於fibo 0.764水平的1.1314，至5月高位的1.1467，短期或會於1.1052至1.1467區間上落，整固後或逐步回落至1.0458至1.0660水平。