歐羅和澳元的升勢未必持久

昨日美元急挫，主流貨幣的歐羅和澳元分別升逾2%。歐羅的反彈，主要受兩個因素帶動。第一，是希臘的援助方案有新進展。德國、法國和歐盟委員會已草擬援助希臘的新方案；第二，是歐羅區5月份通脹升0.3%，脫離通縮，帶動德國10年期國債孳息率單日上升17個基點至0.714厘，升幅高於同年期美國國債，吸引資金流入歐羅。

花旗認為，即將舉行的歐洲央行會議，可能會出現較中性甚至較鴿派的言論，預期歐羅仍有機會有沽售壓力。短期內歐羅兌美元，預期會受制於1.1229至1.1446的阻力，或會先行於1.0819至1.1229的區間上落，整固後仍有機會向下試1.0458至1.0660的交易區間

至於澳元，昨日澳洲央行的議息會議並無暗示減息，導致澳元於低位反彈。但是我們估計，澳元或仍然未脫離調整格局。雖然澳洲第一季的經濟增長0.9%，較巿場預期佳，但是一些經濟領先指標，包括資本開支預測、商業信貸和量度出口盈利能力的貿易條件指數，均仍然疲弱。澳洲央行對經濟前景的觀點也較以往負面，會後聲明刪除了「就業市場增長強勁」的字眼，同時提及工資成本增幅緩慢。假若澳洲當局希望經濟增長能夠重返3%的趨勢水平，澳洲央行可能有再減息的需要。

澳洲央行最新的息率前景指引，把「進一步減息是合適政策」的字眼，改為「要取決於經濟和金融狀況，再對經濟前景作出評估，以衡量現時貨幣政策是否合適，能否令經濟和通脹持續達到目標水平」。花旗預期，以現時澳洲央行的言論來看，減息時間表方面，今年8月份減息的機會不大，可能會等待至今年11月才作出減息的行動。

短線澳元兌美元或會維持在0.7598至0.7849區間上落，但未來6至12個月，則可能逐步下試0.73水平。