今次由英鎊跑出?

今年美國經濟開局不濟，面對強美元和全球經濟增長不穩定的影響下，美聯儲決策者雖然已表明他們不急於加息，但要如何實現今年約2.5%的經濟年增長目標應有一定難度。

留意數據或反映6月加息機會

美國商務部公布3月貿易赤字大增43%，至515億美元，為2008年10月以來最高，或導致首季國內生產總值（GDP）進一步下調至負增長，令到未來加息的時點更加不確定。近日美滙指數一度滑向2月中旬以來低點93.882，較3月時觸及12年高點100.39已跌逾6%。而周五的非農就業數據將提供重要的線索。若然該數據繼續不盡人意，反映美聯儲在6月加息的可能性將微乎其微。

另外，美聯儲主席耶倫周三表示，在低利率環境下，股票與債券市場存在風險。她在與國際貨幣基金組織（IMF）主席拉加德的會談中表示，美股估值相對比較偏高，這對金融穩定構成潛在風險。特別是當美聯儲啟動加息的時候，長期利率有可能會大幅攀升，從而擾亂整個金融體系。此舉顯示美聯儲不斷與外界多溝通貨幣政策，期望市場能為未來加息做好準備。就像美聯儲前年醞釀退市一樣，曾指出美股估值普遍偏高，對金融穩定構成潛在危險。

英「懸峙國會」不是新鮮事物

目前市場焦點已重回周四的英國大選結果。從過去多項民調均顯示，無論保守黨還是工黨取勝，都很難在議會獲得足夠議席單獨組建政府，須與其他黨派籌組聯合政府。所以，今次選舉再現「懸峙國會」的機會相當高。不過，這也不是什麼新鮮事物，對金融市場影響有限。過去英國亦曾經出現過兩次「懸峙國會」局面，第一次是在1974年，另一次是在2010年5月初。而上屆政府也是由得票最高的保守黨與自由民主黨組成聯合政府，更在過去5年期間能夠成功帶領英國走出經濟衰退。

另外，有指今次選舉也可能影響英國與歐盟的未來。由於此前保守黨領袖卡梅倫曾承諾，若獲得連任將在2017年舉行「脫歐」公投，但最終能否落實有關提案並非易事，因其他各大黨均主張英國繼續留在歐盟。經濟方面，儘管英國兩大政黨保守黨和工黨的財政計劃都可能會抑制英國經濟增長，不過預計兩黨的財政政策均不會很快危及英國相對強勁的經濟表現。即使此前數據顯示，今年首3個月英國經濟僅增長0.3%，較為疲弱，這加大了英國央行下調今年經濟增長預估的可能性，但不致於會影響該央行對2016年經濟增幅的預估。英國央行預計，英國今明兩年的經濟增幅都為2.9%。就此而論，英鎊在選舉過後應可作反彈。

英鎊表現料優於歐羅

如果從近期英鎊走勢來看，滙價展現一些回吐壓力，反映英國選舉前的不確定因素。英鎊兌美元周四持穩於1.5240附近，脫離上月所觸及兩個月高位1.5498位置。而英鎊兌歐羅在過去一周更下挫大約4%，主要因許多市場人士最終選擇在周四英國選舉前沽空英鎊的押注。一旦沒有政黨能夠組閣，並需要重新舉行大選，這將不利英鎊走勢。不過，中長期而言，預計英鎊仍會較歐羅的表現為佳，因在貨幣政策差異之下，未來歐羅兌英鎊將跌回0.70下方的機會猶在。