升市中不忘風險

中港市場踏入4月份最後一周表現繼續偏強，現階段和投資者談沽貨或許難有共鳴，但在享受升幅之餘，投資者亦不應忘記風險，特別是我們即將踏入傳統每年5月至9月的股市淡季。筆者希望指出的是投資者要準備在後市面對更大幅度的波動，因為嚴格來說4月份是升多跌少，連一次較像樣的調整也欠奉，更重要的是近期市場的「炒味」越見濃厚，或許已令我們放低了戒心。

盈利仍未追上

近期個別美股的盈利表現對板，連帶一直落後的科技股亦急起直追，但要留意整體上美股盈利的驚喜不大，市場亦未見大規模調升美股盈利的情況。同樣地中港企業去年的業績亦不算突出，令整體上缺乏盈利推動，亦有機會限制中港股市進一步上升，當然中國企業的首季營運數據將甚為重要。在全球主要市場中，筆者仍然偏好歐洲及日本股市(對沖貨幣後)的表現，因為歐洲目前看來是唯一有機會跟隨日本出現企業盈利預測上調的地區。

為波動做好準備

筆者一直看好股市表現，但亦不得不承認，環球股市的回報已接近年初作出＿的全年預測。展望未來，未來數月市場波動很大機會增加，即使實際出現的時間難以確定，投資者亦值得作出兩手準備。預期市場波動增加而賣出股票是一個高風險的策略，因為即使是專業的投資者，對於能準確在高位沽出，並在低位重新買入亦不是一件容易的事。因而，筆者偏好留意備兌認購證及分散的收益組合，當中包括成熟市場的高派息股票。

透過H股參與中國

中國的境內股市(A股)經過半年多的升市後正展現一些泡沫的跡象，包括在過去6個月上升超過90%，基本因素未見配，亦引發投資者的憂慮。事實上要準確預測泡沫將如何發展是非常困難，筆者亦認為A股有可能挑戰2008年的高位，但要參與這個升市，或許會令投資者面對較長時間的虧損，因為市況逆轉可以在很短時間出現，故筆者認為長線投資者，或許應將焦點放在現時較A股存有大幅折讓的離岸股市(H股)。