外匯 | 2015-04-24 05:00

黃明發

希債問題持續 資金找避風港

今年2月，希臘向歐羅區夥伴國承諾，將在4月底之前與債權人就全面改革舉措達成協議，以換取剩餘的72億歐羅救助貸款。但到目前為止，希臘政府還未能夠提交一份令各方滿意的改革報告，令希臘債務談判前景的不確定性繼續壓制歐羅。而歐羅區財長將會在本周五召開會議，評估希臘在履行改革承諾方面的進展。

債務談判一直未達協議

雖然希臘可能面臨幾周之內資金告罄，重燃希臘將退出歐羅區的憂慮，令風險上升，但市場相信歐洲決策者仍會盡力避免這一情況發生。希臘兩年期公債收益率升穿30%，為2012年歐債危機最嚴重時期以來最高。

自從左翼新政府上場之後，凸顯出希臘的財政改革路線與歐洲央行的政策背道而馳。經過多次的協商，希臘一直未能與債權人達成相關協議，令希臘債務問題懸而未決。在不確定性消除之前，歐羅承受的壓力可能會愈來愈大。恐怕只有歐盟和希臘共識達成一致，又或者希臘讓步，否則今年的主要話題仍會繼續圍繞希臘的問題之上。

希臘已沒有太多選擇

此前有報道指，歐洲央行(ECB)內部人員已經準備了一份提案，針對希臘銀行業申請緊急流動性援助所提供的抵押品，將提高適用的扣減率。意味着歐洲央行有意逐步收緊對希臘銀行業的支援，從而進一步向希臘政府施加壓力。但此舉將會導致希臘一步步走向資金枯竭，進而債務違約，並有最終退出歐羅區的可能。

不過，受助於歐洲央行現已啟動買債計劃，促使德國10年期國債收益率跌至0.1%的新低點。這說明了希臘問題對歐羅區的系統性風險已大幅下降，不再像兩年前那樣能夠強烈震動整個歐羅區的經濟神經。目前沒有人會擔憂歐羅區有解體風險。再加上歐羅滙價走貶對歐羅區經濟有利，反映現時歐洲央行在希臘債務問題上處於較佳位置。其實，希臘現階段已沒有太多選擇，由於資金快將告罄，債券市場又被拒之門外，未來將無法支付公務員工資、退休金和供應商費用，也無法償還債務，面對這樣的情況，希臘政府還可以怎麼樣呢？

英國經濟狀況不俗

雖然英國的內部經濟未如外圍般疲弱，這點從此前的經濟數據已經說明清楚，但是否就能代表英鎊反彈將至呢？相信除了基本的經濟因素以外，也需要等到5月7日英國大選塵埃落定，英鎊後市的表現可能會較佳。近日英鎊兌美元再次漲至1.50上方，脫離5年低點的1.4567位置。而市場似有所消化英國大選前後不確定性的疑慮。從目前的民調來看，組建聯合政府是無法避免。

而此前數據顯示，英國至2月的3個月就業人數跳升，創近1年來最大增幅，與此同時失業率降至近7年低點。英國的就業數據較其他歐羅區國家強，提振了市場人氣，並帶動英鎊兌歐羅持續上漲。另外，有調查暗示英國房價漲勢在去年放緩後再次加速，反映現時英國經濟底子相當不錯。加上市場越發擔心希臘會退出歐羅區，也支撐避險資金流入英鎊資產。