交易頻率對價格的影響

前文談到一些與正態分布（Normal Distribution）有關的股價數學模型，還加上「股價的概率是鐘形曲線（Bell Curve）以下的面積」這類「微積分」道理，實在令不少的讀者卻步。今以「擲硬幣遊戲」為例，盼能幫助讀者建立對這類模型的直覺（intuition）。假設投擲一公平硬幣（fair coin）。若「字」向上，筆者將贏得1元，反之則筆者輸掉1元，玩這遊戲一次，兩次及三次回報將出現不同的可能性【圖1】，圖中綠色部分為玩一次的回報概率分布，顯而易見，「贏1元」和「輸1元」的概率均等；若把遊戲玩兩次，並且每一次的硬幣投擲均為「隨機獨立」（用過去的數據無法預測將來），總回報的概率分布為 ...

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