外匯 | 2015-04-02 05:00

李庭豐

內部經濟穩定 紐元謀定而後動

新西蘭於2013年第二季開始受到奶類製品價格上升影響，加上移民新西蘭人數明顯增加，帶動經濟蓬勃發展。受此影響，新西蘭近年國力因而逐步提升，甚至需要以加息控制逐步熾熱的經濟局面。但其後受到油價大幅回落以及美元持續轉強所影響，令市場普遍預期有機會持續加息的新西蘭元，表現大受影響，結果於2014年開首加息4次後就未再加息。現在讓我們來分析紐元的走勢。

奶類製品價格大幅飆升

在經歷2013年大洋洲極度炎熱的天氣後，旱災的情況隨之而來，引至澳洲及新西蘭的奶類製品生產量分別下降4.9%及1.79%。但與此同時，中國以及一眾新興國家於奶類製品上的需求卻持續上升，令每百萬噸奶類製品的價格，由2012年末時的3174美元，大幅上升53.5%至2013年4月時的5245美元，上升的比例令人震驚。然而，新西蘭的出口數字卻因而受惠，於2013年9月按年出口上升16.1%，到10月份更上升22.4%。

移民入境人數明顯增加

至於人口變化方面，2013年移民新西蘭的數字亦十分驚人，根據新西蘭統計局的資料顯示，永久移民入境人數由2012年11月時的每月620人，大幅增加至2013年尾的每月3060人。於2014年尾及2015年初，每月永久移民入境人數達至最高峰的5200人以上。當中大部分的移民入境人士，都是有一定經濟實力的，這不但提振了當地的零售市道，同時亦令當地的住屋需求大幅上升，從而推動了整體經濟發展。

央行收緊貨幣政策

面對經濟逐步升溫，新西蘭政府因而被迫要收緊貨幣政策，以避免經濟過熱。新西蘭央行於2014年開始啟動加息程序，由1月時的2.5%，連續4次加息0.25%至7月時的3.5%，一躍而成為全球最高息貨幣國家，並持續吸引大量資金湧入，推高紐元兌美元滙價至0.8836水平。

但可惜的是，油價於2014年下半年開始持續回落，令全球憂慮經濟前景，環球通脹情況接連受到油價大幅回落所拖累，各國紛紛下調經濟增長及通脹預測。紐元亦大受影響，紐元兌美元由去年7月時高位回落超過18.5%，至今年2月時最低0.7177水平。但從另一角度來看，卻可令過熱的新西蘭經濟得到降溫的機會，面對外圍因素變化，央行把息口維持於3.5%，並延遲重新啟動加息的步伐，令國民有更多時間可以慢慢消化及適應通脹提升後的生活。

內部經濟條件不俗

雖然表面上新西蘭的情況令人擔心，但事實上外圍因素的變化對其內部經濟卻未有太大影響。受外圍因素拖累的情況下，通脹率由2014年開首的接近1.6%水平逐步回落；但從國內生產總值研究，便會發現2014年全年均維持於3.1%以上，至第4季更升至3.5%。而製造業採購經理人指數方面亦有類似情況，2013至2015年有接近70%時間處於55以上，即使在2015年1月最差的月份仍有50.7，可見新西蘭的內部經濟還算不錯。現時新西蘭的情況就好像在稍稍休息，整頓實力，並等待下一個經濟再發展的機會。至於要休息多久，則取決於其他國家，於商品價格、地緣政治以及量化寬鬆等問題上的處理手法而定。