外匯 | 2015-03-27 11:59

張敏華

參考歷史 歐羅反彈後或再跌

昨日沙特阿拉伯聯同美國的10國聯盟，空襲也門，成為了市場焦點。歷史不斷重複，戰場雖然不在中東，但於1999年，當時以美國和北約為首，聯同超過10個國家，進攻南斯拉夫。某程度上，無論是地緣政治局勢、貨幣政策，甚至是美元走勢，2015年和1999年有不少相似之處。參考當時走勢，我們相信，歐羅近期的反彈或屬短暫，中長線可望重現跌勢。

特別是當年歐洲的宏觀環境，和今年十分接近。例如發生歐洲滙率機制危機(ERM Crisis)的6年後，是1999年，而發生歐洲債務危機的6年後，便是2015年。此外，於貨幣政策上，1999年4月，歐洲央行減息，但6月份聯儲局則加息。2015年1月歐洲央行推出QE政策，但聯儲局則可能於今年底前加息。

值得留意的是，現時歐羅兌美元的走勢，亦和1999年相若。當時歐羅升16.5%後，於1998年10月見頂，往後9個月持續下跌，跌至1.0108低位才出現反彈。慢線隨機指數出現三底背馳的向好技術訊號，其後歐羅反彈至1.0912，才重現跌勢。

於2012年中至2014年5月期間，歐羅升16.2%後，於去年5月見頂，往後10個月持續回落，跌至3月份低位的1.0458才出現反彈。於周線圖上，慢線隨機指數亦出現三底背馳。其後，歐羅於3月份回升。若今次回升幅度和1999年相若，歐羅反彈空間，或受制於1.1250至1.1293水平，而之後歐羅應會重現跌勢，料未來6至12個月，歐羅或跌至0.93水平。