ETF | 2015-03-24 05:00

易亞投資

基本因素強 菲律賓能再創新高

美國加息預期升溫，但多國央行卻相繼減息，息率走勢分歧令環球股市滙市反覆波動。新興亞洲股市亦不例外，年初至今(至上周五)收市計，新興亞洲股市中，以菲律賓表現暫時領先，PSEi指數兌港元上升超過8%，並曾於3月初創出歷史新高。

宏觀經濟發展佳

菲律賓近年經濟成就非凡，自2010年阿基諾政府上任後，菲律賓近年國內生產總值按年增長平均6%，外滙儲備(不計黃金)增加一倍，購買力(以國內生產總值計)增長23%。菲律賓歷史性獲得主要信貸評級公司的「投資級別」信用評級，融資成本減低增加企業競爭力，帶領菲律賓成為環球新興經濟增長最快的國家之一。

審慎的貨幣政策及金融體系監管效率提升，金融機構穩健發展，銀行貸款覆蓋行業更為廣泛，貸款穩定增長，帶動建築及耐用設備的投資；菲律賓海外工人滙款穩步流入及業務流程外判行業持續增長，支持菲律賓的就業及消費。惠譽國際上周報告確認菲律賓BBB-投資級別的信用評級，前景穩定。菲律賓國內生產總值去年按年增長6.1%，惠譽國際預測菲律賓今年及明年經濟增長分別為6.3%及6.2%，雖然低於政府原先預測的6.5%至7.5%按年增長，但依然為亞洲區內第2增長最快的國家。

貨幣戰及滙價波動

美國經濟向好及貨幣政策將正常化，美元強勢，菲律賓披索波動中兌美元在過去一年變動不大，但對其他主要貨幣如歐羅及日圓分別上升23%及15%，卻對菲律賓的出口及滙款有更大影響。

出口方面，菲律賓披索未有如大部分貨幣般兌美元下跌，減弱出口的相對競爭力；但另一方面，美國強勁的經濟復蘇亦帶動菲律賓的出口前景；菲律賓亦成為企業尋求中國以外更低勞動力成本的地方設立廠房，令未來菲律賓出口見曙光。

滙款方面同樣受其他貨幣貶值的影響，預料今年增長放緩，但隨主要滙款國美國(約佔滙款約50%)的經濟反彈，有助抵消部分負面影響。

料今年菲律賓股市續升

菲律賓股市自金融海嘯後連續6個交易年度上升，年初至今上升勢頭未改，加上近期企業公布業績理想，市場預期今年股市升勢有望持續。本港現時共有2隻菲律賓ETF於港交所上市，分別追蹤MSCI菲律賓指數及交易所PSEi指數，兩隻ETF均未有對沖菲律賓披索的波動，投資者要留意相關外滙風險。