A股的多啦A夢「法寶箱」

在人大及政協兩會閉幕時，上證綜合指數迎來了破頂之舉。這個頂是2009年的3478點，現在滬指在3500點以上。投資者的信心從何而來？總理李克強在「政府工作報告」中表示，為了支持內地經濟頂著下行的壓力，在他的工具箱中，還有很多工具可以使用。明白了，總理的工具箱猶如多啦A夢的「法寶箱」一樣，只要大雄遇到困難時，多啦A夢便會在箱中找出法寶，幫助大雄度過難關。總理李克強就是內地經濟和股市的多啦A夢。

李克強接連拿出法寶來

其實，這個中國式的百寶箱中，我們已見識過一些法寶，包括人民銀行降低存款準備金的指標；降低借貸和存款基準利率；定向發放「中期借貸便利」(MLF)；進行逆回購利率操作以增加流動性。此外，為了攪活金融體系及深化改革，已經推出「滬港通」的兩地股市交易平台，接著下來便是「深港通」了。還有更多法寶，例如習近平主席提出的「一帶一路」方案，有助內地擴大政治、經濟、貿易網絡。除了上海自貿區外，推出粵、津、閩三大自貿區總體方案。落實大型的國企重組計劃，前有南車和北車的合併，中鐵和中鐵建的合併仍在研究中。

這些都是總理說的工具箱中可用的工具。筆者記得內地非常流行的一句口頭禪，對國家的政策要「吃透」。要在政策中獲得好處，絕不能懶惰的只靠耳朵，不能一知半解，必需認識清楚政策背後的最終目的及影響，才能乘勢而行，早佔先機。「吃透」就是辨清來龍去脈，獲取最大利益。

「吃透」政策的投資者不多

為了頂著經濟下行的逆風，以金融創新改革來帶動經濟結構轉型，筆者相信總理必會用盡工具箱中的法寶，絕不手軟。問題是大部分投資者皆是局外人，大家是抱著半信半疑的態度來看待A股的形勢，因此是一窩蜂地進入，一窩蜂退出。上證綜合指數在2014年上漲52%，並未能徹底打動投資者的心，只因過往的遭遇太痛苦。以「滬港通」為例，外資對內地股市依然抱有戒心，每天130億元人民幣的交易額度，使用率只得40%以下。海外基金經理對於A股納入MSCI指數的反應也有所保留，難怪「吃透」了政策而賺盡A股升勢的投資者為數不多。

能真正「跟著政策走」的投資者不多，很多人相信美國聯儲局、日本央行或歐洲央行的QE政策，就是不太相信中國人民銀行的寬鬆措施，總是覺得透明度低，存著很多不確定風險。世上任何事情都有不確定風險，唯一的選擇是相信與否。大雄非常信任多啦A夢，因多啦A夢的法寶每次都派上用場。投資A股的投資者，不用與總理建立個人感情，只需要分析其工具能否發揮功效。總理李克強在記者會上還說了一句話，大家還等著吃飯呢！