外匯 | 2015-03-17 12:28

張敏華

按往績 歐羅或仍有下跌空間

自2014年5月至今，歐羅兌美元由高低位計算，已跌超過20%。近期已有部分投資者憂慮，歐羅跌勢會否過快過多。我們認為，參考以往歷史，於較大規模的歐羅跌浪當中，平均跌幅約達50%，所以預計，歐羅或仍有一定的下跌空間。

歐羅正式面世之前，市場主要參考德國馬克作為歐洲貨幣的指標。於1978年，聯儲局為了壓抑達雙位數字的通脹，開始加快加息步伐，導致美元開始第一期的大型升浪。當時美元兌德國馬克升約50%，其後數次的大升浪，由底至頂計算，平均亦升接近50%。

若果計算當年歐羅的滙價表現，對上兩次歐羅的下跌周期，第一次發生於1978年，於5年內跌58%，第二次發生於1995年，六年內亦跌45%。所以，參考過去經驗，今次歐羅的跌勢，或仍有一定的下跌空間。我們預期，未來6至12個月，歐羅有機會跌穿1算，下試0.99水平。

值得留意的是，希臘問題有機會再度困擾歐羅。現時德國的最新民意調查顯示，德國國民贊成希臘脫離歐羅區的支持率，已由之前的約40%，升至超過50%。這或導致歐洲債權人和希臘的談判，形勢變得更複雜，或會限制歐羅表現。

技術上，短線歐羅兌美元有機會跌至1.0305至1.0433，即1989年6月、1997年8月低位，以及長期上升趨勢線支持，阻力或為1月低位的1.1098。