以ETF構建核心投資組合

隨着交易所買賣基金(ETF)的市場規模不斷擴大，投資者對這項創新產品的認識也日漸增加；有關產品發展日趨成熟和普及，而ETF擁有高流動性和分散投資等多項優勢，長遠來説，ETF有望成為投資組合中理想的核心資產。

所謂核心資產，是指在投資組合中扮演最重要角色和佔最大比重的資產類別。由於投資市場不斷變化，隨時受到經濟、政治甚至天災等因素影響，因此核心資產必須較能承受風險，在不同周期與波動增加的市況中，仍能持續締造具競爭力的回報，讓投資者可以放心持有，實現長期理財目標。

ETF集股票及指數基金的特點於一身，透過單一投資便可達到分散風險的效果。它們兼備高流通性、優良成本效益、買賣方便靈活等優勢，適合作為投資組合的核心資產。與此同時，ETF市場持續壯大，產品流通性在過去數年亦有提升，令ETF更有條件擔當核心資產角色。

產品流動性顯著提升

隨著ETF日益普及，其流通性也明顯增加。根據貝萊德的統計，以ETF為主的環球交易所買賣產品(ETP)資產規模與數目，在過去數年持續膨脹，資產規模由2008年底的7720億美元，升至去年底近2.8萬億美元，產品數目也由2220隻增至5431隻(見圖)。期內ETF產品流動性更大幅改善，日均成交超過1000萬美元的ETF由2008年僅167隻，增至現時將近400隻，同期日均成交逾1億美元的ETF也由66隻，增至約100隻。

現時ETF產品覆蓋範圍已甚為廣泛，既有網羅環球股票或債券的綜合性ETF，也有針對特定行業、地區與資產特性(例如著重收益或增長)的專門化ETF。換言之，ETF除了可擔當核心資產角色外，亦可用作策略性投資工具。

舉例來說，過去大半年中國A股表現突出，金融股升勢尤其凌厲，看好內地金融股的投資者便可選擇相關ETF；又例如現時低收益環境持續，市面上亦不乏各類高收益債券或企業債券ETF，供投資者選擇。

成本遠低於互惠基金

成本效益高與買賣靈活，也是ETF被列入投資組合的原因。當投資者買入單一ETF時，其實是同時以單一交易、單一貨幣及單一市場，涉足分布世界各地以不同貨幣計價的一籃子證券，並因應本身需要迅速進出市場；ETF的費用更低於以互惠基金建立同一投資組合的成本，有時候甚至比後者低10%。

面對目前市場上五花八門的ETF產品，投資者除了必須按照本身投資目標從中挑選外，也要留意發行人質素與往績，例如發行人是否有充足經驗發展、管理及支援ETF產品。在亞洲這類ETF市場尚未完全發展成熟的地區中，發行人的重要性更不容忽略，若發行人力有不逮、未能與交易夥伴及市場莊家充分合作，勢會影響產品流動性，未必可以讓投資者作迅速買賣。只有選出可信任的發行人，才能更有效地保障自己的投資。