人幣離岸市場發展藍圖 (一)

中國自2009年開始推行跨境人民幣結算以來，人民幣的使用範圍不斷擴大。今年，跨境人民幣結算已擴至新加坡和台灣。中國正在逐漸開放資本項目，深化人民幣在現有人民幣離岸中心的使用。迄今為止，人民幣在國際市場的發展主要是在亞洲。雖然中國致力於人民幣的「國際化」，不過中國目前還沒有一個在現有離岸市場之外推廣人民幣使用的發展藍圖。

哪些海外市場適合推廣人民幣的使用不是很明確。現階段，人民幣的使用要在許多經濟大國裡普及還非常困難。中國最大的貿易夥伴是美國、歐盟和日本，但中國還很難說服它們大範圍地使用人民幣。使用人民幣的交易成本，可能遠遠高於使用本國貨幣。在政治上，這些國家對幫助中國實現人民幣國際化並沒有太大的動力。此外，那些較願意在戰略上與中國合作的國家，如巴基斯坦、蘇丹、朝鮮、伊朗和津巴布韋，並不具備促進人民幣使用的金融基礎。顯然，中國需要一個框架，或者設立一系列標準以確定人民幣在海外使用普及化的目標。

除香港、台灣、新加坡和倫敦之外，中國有可能在已簽署了貨幣互換協議的地區推廣人民幣的使用。自2009年以來，中國已與20多個地區簽署了貨幣互換協議，其主要目的是促進雙邊貿易、投資和金融合作。以此，我們可以對中國至今是如何推廣人民幣的使用，做個概括。

1)地理位置接近、貿易上相互依賴與協同效應，是選擇推廣人民幣使用的關鍵因素。至今簽署了貨幣貿易協定的地區都是與中國鄰近，且雙邊貿易依存度很高的亞洲國家。

2)政治友好是必要條件，但並非推廣人民幣使用的充足條件。例如，中國與巴基斯坦戰略關係密切，但是在巴基斯坦推廣人民幣使用的經濟效益並不高。除了簽署貨幣互換協議外，在離岸人民幣的發展中，巴基斯坦不會是率先考慮的市場。另一方面，儘管菲律賓與中國的貿易依存度排名前10位，但兩國之間緊張的政治關係可能拖累人民幣在當地使用的推廣。