美國就業情況主宰加息步伐?

承接2014年油價大跌，全球央行都調低2015年通脹及經濟增長預測。踏入2015年開始，各國都紛紛減息以維持本身競爭力。唯獨是美國，雖然2015年聯儲局第1份議息會議紀錄中指出，短期通脹可能受外圍因素影響而失落2%通脹預期，但受到國內就業市場狀況改善，加上較低能源價格效益影響，中期通脹可望逐步回復至2%水平。然則，美國國內的就業情況絕對是未來聯儲局決定何時重新啟動緊縮經濟措施的重要指標之一。現在我們嘗試再深入一點去分析一下美國就業市場情況，看看能否找到一點提早加息的眉目。

非農職位連續4個月勝預期

美國最新公布的非農業新增就業職位再一次大幅優於市場預期，最新2月份報29.5萬份，比起市場原先估計的23.5萬份多了足足6萬份，這亦是自上年11月開始連續4個月優於市場預期。而過去4個月的平均新增職位數字亦已上升至28.125萬份。

失業率回到金融海嘯前水平

至於失業率方面，2月份的失業率亦大幅改善，由1月份的5.7%，下降至5.5%。這亦是自2008年6月金融海嘯發生以來最好的數字。從以上亮麗的就業數據顯示，美國的內部經濟情況絕對是正在持續復蘇，如此很難令市場參與者不猜測聯儲局會否有提早加息的可能。

就業與人口比率改善

事實上除了表面的非農業就業數字之外，如果我們查閱一下就業與人口比率，你可能會更加相信加息可能真的快要來臨了。這個就業與人口比率，由2013年10月時的58.2%，逐步改善到2015年1月及2月時的59.3%水平。這個數字的基數是以美國國內15至64歲勞動人口為基礎，用以量度及分析就業人數的比例。由此得知現階段的美國整體就業情況，雖然還未能完全回復到2008年金融海嘯前的62.2%，但已經回復到2009年時的平均59.3%水平，而這也證明了就業情況明顯正在改善。

每小時平均工資增長回落

然而聯儲局可能更加着重於勞動人口中每小時平均工資增長比例，是否也能做到「與時並進」。很可惜這個數值卻未有完全跟隨整體勞動市場的情況而改善，反而從2014年8月時的2.5%逐步倒退到1.6%，亦即是勉強高於2012年11月的水平。這反映出雖然美國正逐步邁向全民就業，但如果工資未有跟上，又怎能代表國民的平均生活質素得到真真正正的改善，從而可以推動經濟？

無可否認，改善中的就業數字大概只是聯儲局眾多考慮加息的因素之一，雖然主席耶倫於1月份議息結果公布時，對美國未來經濟評估的措詞，已經由原來的「溫和增長」升級至「紮實穩健」，以加強對經濟狀況改善的語調，但我們依然相信通脹率問題以及外圍經濟因素等，也絕對會左右聯儲局考慮何時重新展開加息周期的其他重要指標。現在距離19號議息會議結果公布還有一個星期，屆時主席耶倫及一眾委員的表態及措詞，說不定能給予大家有更清晰的看法，大家一同拭目以待。