外匯 | 2015-03-06 11:59

張敏華

央行或過分樂觀 歐羅或仍受壓

昨日歐洲央行公布議息結果。歐洲央行維持利率0.5厘不變，並確定買債計劃在下周一展開。行長德拉吉在記者會上表示，當局的買債計劃，將包括債息不低於央行存款利率(負0.2厘)的債券，並表示不會限制債券的存續期(duration)。言論釐清買債計劃的債券類別，令歐羅兌美元跌至1.10附近水平。我們認為，歐洲央行對經濟及通脹前景過分樂觀，歐羅或仍有下跌壓力。

歐洲央行行長德拉吉在記者會上表示，認為經濟有改善的跡象，並將2015年經濟增長預測，調高0.5個百分點至1.5%，2016年的亦調高0.4個百分點至1.9%。至於通脹方面，央行大幅下調今年通脹預測0.7個百分點，至0.0%，但預期2016年及2017年分別回升至1.5%及1.8%。

上述央行公布的預測，均高於市場的普遍預期。但花旗分析員認為，當局對通脹過分樂觀，特別是歐洲經濟過往長期嚴重疲弱，經濟重拾升軌可能需要一段長時間，或導致核心通脹維持低迷，可能對歐羅不利。

至於歐洲的買債計劃，由於歐洲央行官員普遍支持買債計劃，加上通脹維持低迷，而市場的長期通脹預期沒有出現明顯反彈，因此我們預期，歐洲央行或難如美國聯儲局般，提前縮減買債計劃的規模。央行持續買債將進一步推低債券的孳息率，中長線或令歐羅受壓。

技術上，歐羅兌美元由去年5月出現的下跌浪，走勢與1998年10月相似，預期長線有機會下試一算。至於短線而言，歐羅兌美元跌穿去年1月低位1.1098，後市有機會進一步下試1.0765，短線阻力或於1.12附近水平。