理財方案 | 2013-09-14 05:00
財策有道 曾慶璘
中央今年以經濟結構調整為重點，不再單純追求高增長，第二季時經濟增長放緩加劇，外界擔心中國經濟出現硬著陸。不過，近日經濟數據顯示，中央在調結構的同時，亦會在確保經濟增長逾7.5%上取得平衡。讀者趙先生開始為第四季投資作部署，有見8月新興市場股匯齊挫，想知道是否可在第四季趁低吸納。筆者認為，美國經濟改善，退市只是時間問題，經過8月份新興市場的走資潮後，反映了新興市場包括印度及東南亞的經濟失衡情況，相比之下，人民幣及港元匯價相對穩定，顯示資金沒有大規模流走，相信A股會於第四季跑出。
內地製造業及出口在下半年明顯改善。官方8月份製造業採購經理指數(PMI)創出16個月最高後，主要反映中小型製造業情況的?豐中國製造業PMI，亦由7月的47.1升至8月的50.1，重上50盛衰分界線之上，其中新訂單指數自4月以來首度出現增長。8月份內地出口增7.2%，進口增長7%，貿易順差擴大至286億美元，反映歐美經濟改善對貿易前景正面。
另一方面，新政府領導人不斷釋出支持經濟穩定增長的訊息，國家主席習近平早前出席G20峰會前稱，內地地方債及部分行業產能過剩的問題都是可控，相信中國有能力處理，反映了地方債問題今年不會惡化。而國務院總理李克強在東盟博覽會上再次表示，有信心今年將達成經濟增長7.5%的目標。兩位領導人口風一致，相信今年餘下時間的經濟政策只會鬆，不會緊。內地於11月將召開「三中全會」，預計屆時有可能提出一系列經濟改革，包括利率市場化、放鬆跨境資本流動管制、推動城鎮化等，個別板塊包括內銀內險、環保產業及資訊科技等相信可以跑出。
事實上，踏入下半年，A股已跑贏其他市場，由7月至今(9月12日止)，上證綜指累積升幅達13.9%，相比起道指升幅2.8%，以及日經平均指數升幅5.2%，表現標青，而相較恒指同期升幅10.4%亦較優勝。另外，筆者認為歐洲股市前景亦不俗，事實上歐洲股票基金持續錄得資金流入。經過年初意大利大選後的混亂，以及塞浦路斯銀行危機，近期經濟數據不俗，待德國大選於本月塵埃落定後，相信後市仍然樂觀。