摩通發表內地基建股報告,指自10 月以來,中國基建設承包商平均上漲 20%,大幅跑贏國企指數(+8%)、滬深300指數(+1%)。背後成因有兩點,其一:市場早前看淡內地經濟,料基建停擺,但第四季度至今的數據好於預期;其二:中國證監會主席易會滿11月21日在金融街論壇上表示,估值高低直接體現市場對上市公司的認可程度,要讓市場更好地認識國有上市公司內在價值。
摩根大通對中國基建設承包商的基本面看法維持正面,預見2023年兩會後,基礎設施啟動將會有加快空間,在現金生成及回報狀況改善下,估值有望重估。摩通更新了中國中鐵(00390)、中鐵建(01186)、中國交通建設(01800)和中國建築國際(03311)的估值模型,並給予這四間企業「增持」評級。
若投資者想在該領域揀股,摩通首推中鐵建和中國建築國際。中鐵建自2020年底以來迅速復甦,其中斷的海外業務正在恢復,預見到訂單的穩定增長和盈利能力持續走強,摩通給予中鐵建目標價5.9元。
報告指,中國建築國際更加重視經營現金流和股東權益報酬率改善,而不是訂單量和利潤增長。「十四五」期間推動綠色金融與綠色建築協同發展、深圳香港兩地公屋建設都有利於中國建築國際,摩通給予中國建築國際目標價12.1元。
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