瑞信 美團(03690)
評級：跑贏大市
目標價：410元(較前收市價262.8元有56%潛在升幅)
瑞信發表報告，指南京市政府近日出台《關於規範新就業形態下餐飲網約配送員勞動用工的指導意見(試行)》，要求企業需為全職外賣騎手繳付社會保障金，將成為各地方政府的先例，跟隨相關要求。
該行指，美團目前與外賣騎手屬外判合約形式，並無支付任何社會保障金，若按最壞情境作出評估，美團要為外賣騎手全面支付社會保障金，每單位騎手成本將上升10%。
瑞信認為美團可以通過優化騎手組合及透過削減補貼以減輕相關影響。該行對美團的強大執行力及在服務領域長期發展前景具信心，但短期內，因內地反壟斷調查持續，加上社保事件潛在影響，可能對美團估值看法，目前維持美團「跑贏大市」評級及目標價410元。
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