野村 新東方在線(01797)
評級:買入
目標價:35元 -> 16.2元 (較前收市價12.78元有11.9%潛在升幅)
野村發表報告,料新東方在線股價調整或完成,但大削目標價五成四至16.2元。
報告指出,市場擔心線上與線下營銷渠道競爭加劇,加上政府收緊教育政策,拖累新東方在線股價年初至今大跌五成。
不過,野村認為股價調整或完結,因線下營銷渠道擁優勢,同時品牌力與低端城市具競爭優勢,配合對線上渠道依賴程度低,故政策風險較細,還有新財年大學教育業務有望強勁反彈。
基於目前經營環境情況,故將公司估值方法從DCF改為市銷率(PS),按2022財年6倍PS計算,將目標價由35元,大削53.7%至16.2元,但續予「買入」評級不變。
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