滙證 中國交通建設(01800)
評級:持有
目標價:7.8元 --> 8.3元 (較前收市價7.08元有17.2%潛在升幅)
滙證發表報告指,中交建計劃減持80%疏浚業務,相信可以降低財務槓桿,但再投資於基建和收費公路料不會改善股本回報率,故維持「持有」評級,目標價則由7.8元升至8.3元。
該行指,公司預期以220億元人民幣出售80%業務疏浚業務,計及獲取特別息後,預期公司於第四季可有260億元人民幣的現金收入,計算是次交易的估值約為1.3倍市賬率,認為是十分合理。未來疏浚業務的股權會由中交集團持有40%,公眾持股40%,公司持股20%。公司計劃將出售所得用於還款和公司活動用途,估算負債比率會由今年的81%,會緩慢上升,至2021年為96%,交易有助公司2019年每股盈利提升5.7%,2020年跌2.9%、2021年跌3.6%。
滙證認為中交建出售業務或有助股份短期氣氛,不過對公司長期增長潛力維持審慣,基建板塊較看好中鐵建(01186)。
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