瑞信發表中國市場策略報告,預期經過股市今年以來急跌後,明年走勢將趨穩定,不過較弱的盈利前景限制了上行空間。
瑞信表示,中國政府在經濟政策方面正轉向更為擴張性,不過在去槓桿改革下,基建投資強勁反彈將受到抑制;出口、工業、房地產投資及消費均料較疲弱,中美貿易關係仍然是主要變數,該行預計有65%機會出現「基本情景」,即90日「停火期」死線之前,中美雙方不會達成協議,美國將於明年4月1日起對2000億美元之進口中國貨徵收25%關稅。
瑞信預期中國企業明年將有5%盈利增長,目前估值合理,特別是A股,上證綜合指數由2016年底至今已跑輸MSCI中國指數35個百分點。該行預期在基本情景下,恒指明年目標為27000點;國企指數目標為12000點;上證指數及滬深300指數目標分別為2800點及3600點,即較目前水平有8%及13%之潛在上升空間。
報告又預計有35%機會出現的「藍天情景」,即「停火期」前達成協議下,恒指目標可看32000點,國指目標13500點;上證及滬深300指數目標分別為3200點及4100點。該行的中港模擬組合以工業及自選消費比重最大,五隻首選股分別為銀娛(00027)、煤氣(00003)、中行(03988)、茅台(600519.SH)及恒立液壓(601100.SH)。
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