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2022年9月25日 港股直擊 即巿股評

【一問三答】債市回升先?還是股市回升先?

讀者黃小姐想問:「債市回升先?還是股市回升先?」

李振豪 東亞銀行財富管理處首席投資策略師李振豪

「從歷史角度看,股市理應比債市更快見底回升,再加上股市比經濟表現領先約6個月,由於加息料於明年年中完結,美股或於明年第一季見底。息口與債券較背馳,因此估計起碼到明年第二季,債市或有見底回升跡象。」(詳細分析請看視頻)

梁健雄 香港財務策劃人員總工會副理事長(專欄《炒股讀心》作者)

「在美國帶頭揭開加息周期下,環球加息陰影籠罩債券市場已使債價大幅下挫,但同時股市亦不見得好到那裏,該期間美股由34000點返覆回落到30000點以下,而港股更由20000點曾經升至22000點但隨後就一路向低走更已跌穿18000點仍似未識止步,美國加息周期市場普遍預期會橫跨至明年第一季度止,這已是較為樂觀的看法不過仍未肯定就能壓低通賬,因此壓在債券頭頂的加息壓力仍有一段頗長時期,以致債券資金仍在相繼流出,而股市尤其港股估值已去到極度低殘,特別一些傳統行業類企業近日股價見承接力巳明顯多了韌性,由此預期因美國加息周期起碼至明年首季,因此股市尤期港股在未來6個月內,仍較大機會回升快於債市。不過投資者還需留意以現時債券價格因市場息率上升、而導致債價下跌,但對尚未入市者而言會令其收益率上升,因此亦未嘗惟不吸引,畢竟債券之風險(指國債)相對較股市低,建議投資者風險與回報仍相互取平衡。」

呂梓毅 信報首席經濟及策略師

「今年初至今,金融市場出現一個較少見的情況,就是都項不同資產價格同時都錄得不同程度的跌幅。例如,高息債、AA債、房託、環球股票,以至小型股,年初至今分別錄得-14.0%、-16.0%、-17.5%、-19.3%和-23.4%。只有現金年初至今,錄得0.2%似有若冇的回報。不過,若考慮通脹因素,其它今年持有任何資產,都是出現虧損,只是程度上的分別而已。那麼,當市況否極泰來時,究竟是債市回升先?還是股市?其實,這要視乎市況否極泰來時的原因,例如央行是否再量寬?以及屆時多項宏觀經濟狀況,尤其通脹是否已受控等等。因為當中存在甚多變數及不確定性,現階段很難評估是債?還是股率先見底?不過,參考2008年和2018年,現金回報率都是一眾資產中表現較佳(排名第二和第一位),翌年債市和股市都是同樣錄得十分不俗的升幅,亦即一齊見底。注意,2009年和2019年,聯儲局都是有啟動QE政策。換言之,若然明年出現全球性的衰退,央行再聯手QE的話,多項資產價格同步上升的機會存在。」

〈港股360〉【一問三答】環節,歡迎讀者就股票、衍生工具、經濟等向專家提問,電郵至[email protected]。務求為讀者提供較全面之分析,建議每次提問不多於2隻股票。

 

 

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