麥格理發表報告，重新給予中石化(00386)投資評級，評級為「跑贏大市」，目標價4元，並看好中石化多過中石油(00857)。
報告指，中石化作為內地最大綜合煉油企業，可助防守型資者渡過經濟周期。即使投資者擔心在油價高於每桶80美元情況下，令煉油利潤率承壓，但該行相信，中石化上游盈利能力足以抵銷任何下游利潤，直至油價超出每桶140美元。
麥格理表示，即使內地疫情封城措施影響中石化設備使用率，但經營利潤率表現仍可優於預期，以支撐公司經常性收益渡過暫時性的逆境；中石化將繼續證明其盈利能見度及韌性，尤其在全球煉油能力仍然緊張。
該行預料，中石化將繼續利用其自由現金流和資產負債表，為未來升級及增加下游產能融資；該行相信，管理層可透過營銷繼續提高回報，並將其非燃料業務進一步商業化，或改善其股息予投資者回報，包括最大股東中石化集團。
該行表示，中石化將上游資本支出的約一半投資於天然氣，並預計公司今明兩年的天然氣產量將分別增加5%及12%，認為中石化將引領中國氫能發展，首予「跑贏大市」評級。至於該行給予中石油跑輸大市評級，H股目標價為2.8元。
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