近日大市走勢波動，部份投資者都希望藉股價反彈時沽出認購證稍為鬆綁，但發現持有的認購證在股價反彈時不跟行，於是致電提問，細心了解之後發現這些投資者持有的都屬價外證，正正就是輪價不跟行的主要原因。事實上，近日從窩輪成交及資金流都發現，價外證不乏資金流入，可能是投資者還在留意早前股價於高位時的活躍產品，又或只跟隨成交選輪，未有即時重新審視條款。投資者在選擇產品時應該從條款入手作出選擇，切勿只看成交或槓桿選擇產品，因為這樣會容易選到價外證。價外證雖然槓桿較高，但容易受波幅變化影響，而且低對沖值影響其跟蹤能力，並不是現時合適的產品選擇。
宜用對沖值選擇跟蹤能力高，波幅影響低的產品
實際槓桿並未計入波幅升跌影響，只宜作選擇比較。要清楚論證跟蹤能力，應使用對沖值比較產品條款。以下表的兩隻騰訊認購證為例，價外證22330提供近9倍槓桿，雖然實際槓桿較高，但對沖值低，未必能快速反映股價的變動，加上價外證受波幅變化影響大，其引伸波幅敏感度約7.6%，即如果引伸波幅變化1個波幅點，輪價理論上會變動7.6%。若果股價上升同時波幅回落，就需要先抵銷波幅回落的影響輪價才會出現升勢，投資者就會發現輪價不跟行的情況。
而輕微價外證(18865)提供約6倍槓桿，但對沖值有40%，更能有效反映股價的變化，加上引伸波幅敏感度較低，只是上述價外證一半，受引伸波幅變化影響較輕微，因此走勢會相對較符合預期，是較合適的產品選擇。
| 騰訊購22330 | 騰訊購18865 | 比較條款 | |
| 行使價 | 909.38 | 756.05 | 貼價 |
| 到期日 | 21年6月 | 21年8月 | 中年期 |
| 實際槓桿(倍) | 9.4 | 6.3 | 稍微較低實際槓桿 |
| 對沖值 | 14.4% | 40.3% | 高跟蹤能力 |
| 引伸波幅敏感度 | 7.6% | 3.9% | 低波幅風險 |
面對反覆市況，投資者在選擇產品時要更加審慎，千萬別單以成交選輪，應該從條款、風險出發，選擇合適條款的產品，市況轉變時亦重新審視市場的產品，再調整策略。可利用高盛認股證牛熊證網站(http://www.gswarrants.com.hk/)提供的資料及數據作出分析，以上數據都可於網站上獲得，而且是免費及即時的，希望協助投資者訂出最即時投資策略。
註: 以上數據資料來自高盛認股證牛熊證網站 http://www.gswarrants.com.hk/
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