中金 維達國際(03331)
評級：跑贏行業
目標價：30元 (較前收市價24元有25%潛在升幅)
中金發表報告，看好維達的高端產品及電商渠道發力，上調盈利預測，維持「跑贏行業」評級及目標價30元不變。
中金預計維達2020年收入按年上升0.8%至162億元，全年盈利18.9億元，按年增66.2%，其中第四季收入及營業利潤分別增長9%及25%，略超市場預期，主要由於預計公司第四季收入增長及利潤率恢復情況好過市場預期。維達連續第八年保持雙十一生活用紙銷售額第一，電商優勢穩固，第四季毛利率有望受惠於高端產品佔比提升。
報告指，維達自去年下半年起加大紙漿庫力以鎖定低價成本，同時人民幣升值也將部分對沖漿價升幅。中金認為漿價上漲利好龍頭市佔率進一步上升及費用率壓縮。該行把公司2020及2021年淨利潤預測分別上調3.6%及2.5%，並引入2022年淨利潤預測21.4億元，目標價相當於2021年預測市盈率17.2倍。
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