大和 福萊特玻璃(06865)
評級:買入
目標價:30元 -> 32元 (較前收市價21元有52.4%潛在升幅)
大和發表報告,內地計劃引入新規,變相利好龍頭太陽能玻璃企業,料毛利率可維持逾四成,更上調福萊特目標價6.7%至32元。
報告指出,工業和信息化部辦公廳發出關於徵求《水泥玻璃行業產能置換實施辦法(修訂稿)》,以紓緩水泥和玻璃業供過於求問題,並納入光伏玻璃行業於文件內,大和認為,內地一旦落實相關措施,將限制行業產能。
該行指出,與福萊特及信義光能討論後,獲悉上述兩間企業明年產能擴充已獲批准,故不受上述徵求稿的影響。大和認為,2020至2022年太陽能玻璃需求大,料複合增長達18%,令供應緊張,加上額外限制產能,相信一線龍頭廠商毛利率會保持超過40%。
另外,由於內地引入更嚴緊的規定,料福萊特及信義光能會擴大海外業務,現時福萊特在越南每日有一千噸產能,明年上半年在額外增長一千噸,相信集團未來會擴大海外業務,以滿足行業需要。
因此,大和上調福萊特2021及2022年每股盈利預測18至24%,達到0.93及1.25元人民幣,目標價由30元升至32元,折合8.1倍預期市帳率。
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