花旗 美團(03690)
評級：買入
目標價：78元 -> 88元 (較前收市價70元有25.7%潛在升幅)
花旗發表報告，讚美團外賣業務虧轉盈比估計早，加上業務獨特，前景仍值得睇好。
報告指出，美團上半年EBITDA虧轉盈，為公司史上首次，其中外賣業務也是首次錄得盈利，同時創新業務復甦，但管理層指未來會擴大外賣量，同時加強用戶經驗，變相暗示下半年毛利率會存在挑戰。
不過，花旗指美團騎手成本改善，因受惠天氣因素變相對騎手額外補貼減少，同時外賣業務規模效益推動業務虧轉盈，加上業務獨特，擁有真正的ToC(即平台對消費者)及ToB(即平台對商業用戶)平台，加上外賣業務虧轉盈比預期早，故前景值得看好。
有見及此，該行上調美團2020至2021年純利(non-GAAP)預測30.9%、30.2%，並估計今年仍會錄得每股虧損18.8分，惟明年及後年可虧轉盈賺0.958及2.59元人民幣，維持「買入」評級，目標價從78元，升至88元。
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