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2019年2月12日 港股直擊 即巿股評

【輪證教室】怎樣找出值博率最高的窩輪?

傳統上,投資者在媒體中留意到的窩輪排名大多是以成交排行,但如果只根據這個排名去選擇產品,其實只會局限了投資者的選擇。為什麼呢?首先,由於十大成交的窩輪大多是恒指或最重磅股份如騰訊(00700)等個別相關資產的產品,投資者的目光只會限制於少數相關資產。其次,就算投資者是在尋找恒指或騰訊的窩輪,可能會忽略其他條款,或者一些條款相近但值博率更高的產品。另一方面,部分投資者留意十大成交窩輪的原因是認為成交大的產品代表其流通量充足,其實現今在莊家制及發行商之間的競爭下,大多時候發行商已主動為產品提供窄差價及足夠的買賣盤,成交量多寡與實際流通量其實沒有直接關係。相反,投資者趁成交大而買入一隻窩輪,並不代表投資者欲沽出平倉時也有大成交。因此,成交不是篩選窩輪的可靠條件,反而關鍵應該是產品的值博率,該先決定合適的條款範圍、並以實際槓桿排序等去找出值博率最高的選擇。

買窩輪要衡量風險及回報,在相近條款(即相近風險)的產品中,槓桿較高即較值博

窩輪是有風險的投資工具,所以要投資就要投資最值博的產品,而窩輪的主要風險是由條款如行使價、到期日而定的(產品到期時能否變成價內)。投資者可根據自己可承受的風險程度選擇適合自己的條款(即行使價、到期日的範圍),在相若的條款,即行使價及到期日相若的情況下,槓桿愈高產品的值博率愈高,亦即是較抵買的選擇,因為槓桿愈高的產品代表在相若風險的情況下潛在回報愈高。

值得留意的是,最高成交的產品一般都不是條款相若產品中槓桿最高的選擇,因此若以成交選輪,很多時候未能找到最值博的產品。其實投資者可參考一個做法:先留意市場上成交活躍的產品條款,再在該種條款的相若產品之中揀出實際槓桿最高的選擇,以確保自己能找到當中最值博的產品。

「熱門條款窩輪比較」工具助你快速鎖定值博率較高的產品

高盛認股證牛熊證網站上中設有「熱門條款窩輪比較」工具,列出各個相關資產於市場上最高成交的條款,並於該條款的所有相若產品中選出槓桿較突出、較值博的產品供參考,以便投資者快速鎖定最熱門的窩輪條款之中合適的產品。以騰訊認購證為例,行使價370元附近,5月份到期是上周五市場上最熱門的條款,當中成交活躍產品的實際槓桿大都在8至9倍之間,但事實上這種條款的窩輪有實際槓桿近10倍的選擇,就是騰訊購(16488),這同時是10隻同類條款產品之中槓桿最高。如果投資者希望尋找其他相關資產的窩輪,亦可輸入股份編號或名稱,其活躍條款當中的所有的產品均一目了然,這樣投資者就能更快速找到值博率最高的選擇。

註: 以上數據資料來自高盛認股證牛熊證網站 http://www.gswarrants.com.hk/

由高盛(亞洲)有限責任公司發出。

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