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2019年1月27日 即巿股評 港股直擊

【一問三答】3隻中資電訊股邊隻今年會跑出?

讀者Gary問:「三隻中資電訊股中移動(00941)、聯通(00762)及中電信(00728),前景如何?邊隻今年會跑出, 現價可買嗎?」

黃偉豪  中民證券(香港)研究部董事

「首先,讀者要想一想自己的前景看多久,看今年相比看之後兩至三年,已經會有不同的畫面。大家都知道今年經常談的主題都是5G,可能到今年底會慢慢變為商用等,明年更可能全國性使用。因為5G發展時序,不同時間對電訊股有不同的影響,尤其5G投放的初期,即是今年來說,反而對營運商來說是一般般。始終涉及新的制式、新的升級,它們要更多資本投放,即是我們經常聽到的資本開支。若成本增加,盈利未必能夠即時出現時,對盈利帶來一定壓力。但當兩至三年,當5G愈趨成熟,屆時處於盈利高峰期,資本開支亦會減少。我覺得長期來說,這個板塊是理想,但對今年的看法就比較一般。近期,三大中資電訊商股價都累積不少升幅,若以現價去博,並不是太吸引。若需要選擇此板塊,短線補捉或較適合,若三選一的話,我會選擇中聯通,因為其股價表現相對落後。加上大家喜歡短線追逐此股份,若資金繼續在中資電訊股炒作,我覺得中聯通股價有機會爆發性向上。」

譚智樂   耀才證券研究部副經理

「筆者看好中資電訊股之表現。此行業務過去兩年受到內地政策『提速降費』所影響,三大電訊公司的4G月費計劃大幅降價,而電訊公司整體ARPU已回落至較低水平,但便宜的月費計劃已帶動內地4G滲透率已提升至接近80%水平。筆者預料,內地目前4G滲透率已接近智能手機滲透率,政策未必再需要電訊公司於未來日子繼續大幅降價,電訊公司ARPU有望見底回升。加上內地將於今年推行5G試點,並計劃於2020年推行5G計劃,5G發展有望推動電訊公司ARPU,行業最壞時刻有望過去,板塊估值有望提升。資金流方面,市場近來熱衷具防守性的『價值股』,即估值便宜之餘及具穩定派息記錄,且不與經濟敏感度不高,電訊行業具備已上條件,以目前之估值計,相信後市提有提升空間。」

蔡向成  元富證券(香港)研究部經理

「若以三選一,筆者仍較為看好中移動之表現,受惠鐵塔公司之成立,公司過去兩年已循序漸進增加派息比率,只要行業ARPU有望見底回升,中移動的派息能力有望提升估值。建議可候80元買入,目標上望90元,以75元作為止蝕位。若閣下想三選一,較看好中移動。4G時代即將過去,中國致力成為5G網絡的全球領先者,信息部已於去年底向三大電信商發放5G試驗頻率使用許可,進一步推動5G產業鏈發展,而中移動獲得的波動頻率及頻譜屬最多,相信是5G年代的最大受惠者。目前市場估計中國最快今年試行5G商用,明年則全面進入民用。中移動對5G投資進取,積極建立基站,運營優勢明顯,定必受惠最深。另外,中移動首三季營運數據保持穩健,加上該股現價股息率近4厘,屬三間中最高,配合其充足的現金流,有助進一步增加派息比率,因此可視為行業首選。」

〈港股360〉【一問三答】環節,歡迎讀者就股票、衍生工具、經濟等向專家提問,電郵至[email protected]。務求為讀者提供較全面之分析,建議每次提問不多於2隻股票。

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