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2019年1月7日

摩通:人行降準 內銀仍乏力 恒指兩萬六得而復失

人行全面降準1個百分點,惟港股上周五於消息公布前已偷步炒上,今早恒指開市初段再升逾400點後,升勢很快放慢,市場相信降準利好或於上日已大部份反映,恒指短線或受制於兩萬六千點水平。另外,美國代表團今日起一連兩日訪華,就貿易問題進行雙邊談判,料有關消息將左右本周大市表現。輪證投資者近日傾向趁恒指反彈部署淡倉,上周五恒指反彈逾500點,恒指熊證及認沽證錄得2.1億元資金流入,同日恒指牛證及認沽證則淨流出1.1億元。如看好後市,可留意新上市恒指牛證60111,收回價25328點,槓桿比率約33.8倍; 看淡可留意恒指熊58733,收回價26500點,槓桿比率約30.5倍。

人行今次降準力度大於去年4次,有分析相信此乃反映政策已轉向寬鬆,同時有利內銀淨息差及資產質素表現。但亦有券商報告指,單靠降準未必能令內銀股價持續轉勢,因為人行降準早已在市場預期之內; 其次是降準對信貸增長及抗衡宏觀經濟放慢作用不大,甚至令投資者憂慮經濟下滑程度較想象中嚴重; 第三是市場擔心人行放寬貨幣政策,會令影子銀行等業務重新活躍,影響去槓桿的進度。內銀股資金流並不顯著,截至上周五的過去五個交易日,建行 (00939)認購證及牛證共錄得110萬元資金淨流入,同期建行認沽證及熊證則流入170萬元。如看好建行,可留意建行購16295,行使價7.17元,實際槓桿約9倍,最後交易日約2019年5月22日; 看淡則可參考建行沽14087,行使價5.45元,實際槓桿約9.6倍,最後交易日約2019年4月24日。

大市另一利好因素,是聯儲局主席鮑威爾上周發表鴿派言論,指有必要時會毫不猶疑地調整縮表步伐,又表明對加息有耐心,市場解讀為今年加息步伐將會減慢,本港地產股今早跑贏大市,長實 (01113) 裂口升穿60元大關,創近4個月高位,新地(00016)最高逼近120元水平。資金流向上,投資者傾向造淡新地,截至上周五,連續兩個交易日共860萬元流入新地熊證及認沽證,同期新地牛及認購證則流入約145萬。如看好地產股,可留意新地購28671,行使價120.12元,實際槓桿約10.6倍,最後交易日約2019年3月26日,看淡可參考新地沽15987,行使價100.1元,實際槓桿約8.5倍,最後交易日約2019年6月25日。

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