申銀萬國 舜宇光學(02382)
評級：增持 -> 減持
目標價：135元-> 70元 (較前收市價78.5元有10%潛在跌幅)
申銀萬國發表報告，擔心舜宇手機模組及車載鏡頭業務轉弱，故將評級由「增持」降至「減持」，目標價大劈48%，從135元降至70元。
報告指出，舜宇第三季手機鏡頭模組出貨量增速仍強勁，但預計第四季度舜宇模組將按季下滑，因手機銷量曳，其中Vivo和Oppo上季銷量都有按年10%下跌，故對於擔心今季庫存調整，更料下半年模組毛利率將會增長不到0.3%，平均售價可能從上半年51人民幣下降至46人民幣。
該行又指，市場仍然低估未來車載鏡頭出貨增速下滑，舜宇最主要三家客戶，包括大陸、麥格納及德爾福皆在上季下調全年收入預測，若下游汽車銷量仍然疲弱，將影響舜宇明年出貨量。
另外，申銀萬國亦指，歐菲光(002456.SZ)收購富士公司後，料歐非光會提升車載鏡頭市佔率，加劇市場競爭。
有見及此，申萬將舜宇今年每股盈利預測由2.97元人民幣降至2.77元人民幣，並轉軚睇淡，而目標價折合預期今年22倍預測市盈率。
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