美股於聖誕節假期後復市，周四(26日)三大主要指數升跌均不足0.1%，隨着新一年臨近，華爾街交投將愈趨淡靜，預料未來數個交易日仍相對窄幅上落。值得一提，聯儲局12月議息後宣布下調利率0.25厘，美股全線低收，再有分析師因此警告2025年勢面對經濟衰退威脅。
去年聖誕節前，調查顯示有80%經濟師估計今年將出現衰退。財長耶倫曾數次提到，很多專家認為要成功壓制通脹，高失業率、經濟衰退等的後遺症屬無可避免，但她一直質疑這些預測欠缺「堅實學術根據」(solid intellectual basis)，又屢次表明深信美國能夠軟着陸。
美國Northern Trust銀行首席經濟師Ryan Boyle撰文表示，經濟衰退三大「罪魁」或紅旗警告，最近兩年皆失效。首先是國內生產總值(GDP)，2022年上半年連續兩季都錄得按年收縮，符合衰退的「教科書定義」(textbook definition)，然而失業率、工業生產、消費者開支等數據，卻見不到任何衰退跡象。
其次，自二戰以來，長短期債券孳息曲線倒掛(市場普遍採用兩年期和10年期債息)都能準確預示經濟衰退。不過，「倒掛」早在2022年發生並且逐漸惡化，直至今年9月回復「正常」。
最後，Boyle引用聯儲局前經濟師薩姆(Claudia Sahm)創立的「薩姆法則」，即失業率3個月平均值高於過去一年低位逾0.5個百分點，很快便陷入衰退，但該警號7月亮起，3個月後就熄滅了。也就是說，GDP、孳息曲線倒掛、薩姆法則等3項警報全部誤鳴。全球資產管理機構Apollo Global Management首席經濟師Torsten Sløk更斷言，2025年美國經濟衰退的可能性為0%。
必須補充，截至今年第三季，「股神」畢非德投資旗艦巴郡合共斥5.63億美元增持西方石油、衞星電台SiriusXM、軟件商VeriSign等3隻股份，對於坐擁約3200億美元現金的巴郡來說，區區數億元實在微不足道，況且巴郡新近買入的股份均顯著落後大市，問題是股神靜極思動，或一定程度代表明年美股整體而言不會太差。
返回港股，恒指長假後窄幅波動，埋單微跌7點，報20090點。附【圖】所見，恒指整周兩個半交易日都維持陽燭的同時，並確認收復10天、20天、50天線，技術走勢明顯改善。
此外，港股短線市寬(3天線高於18天線比率)在周一觸底反彈，周五再升1.4個百分點，至43.4%，加上強勢股指數高過弱勢股指數10個百分點有餘，估計恒指「年結」可企穩50天線。
信報投資研究部
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