ChatGPT於2022年12月發布，上線兩個月後已有上億用戶，令研發公司OpenAI估值由140億美元，翻倍至290億美元，現時最新估值超過千億美元，較2019年估值只有10億美元，五年間升值逾百倍，足見市場對具備人工智能 (AI)發展潛力企業高度重視。筆者留意港股中存在AI相關的績優股，並且現時股價遠低實際價值，說的是嘉利國際 (01050)，集團於上月底公布2024/25財政年度的中期業績，截至2024年9月底6個月收入約15.3億元，較去年同期增長6%；股東應佔溢利則超過1億元，按年增39%。
行業中罕見高息股定位
集團表示溢利增長主要受惠於AI伺服器市場需求的強勁增長，令AI伺服器模具銷售及伺服器外殼訂單穩步上升，帶動五金塑膠業務收入提升，隨着毛利較高的五金塑膠業務收入比重增加、原材料成本回落及生產效率提升，集團整體毛利率和盈利水平進一步增長。管理層為與股東分享佳績成果，宣派中期股息每股2.5仙，計及上個財年已派末期股息，現時股息率(TTM)約7厘，是行業中罕見的高息股。自2014/15財年以來，至今超過十年保持一年派發兩次股息紀錄，充份反映管理層積極回饋股東，並不時派發特別股息，具備額外吸引的投資價值。
多名國際知名巨頭客戶
集團多年來專注於伺服器外殼及機櫃的設計與製造，作為惠普(HPE)、戴爾(Dell)及聯想(Lenovo)等伺服器品牌巨頭的主要伺服器外殼供應商，產品實力無可置疑，客戶黏性強。而隨着大數據時代的來臨及AI應用的快速普及，全球對優質伺服器架構的需求持續攀升，集團積極把握市場機遇，推動伺服器產品的多元拓展。無論是通用伺服器及數據中心，抑或新興的AI伺服器市場，在產品方面，集團為AI伺服器市場提供了不同大小Ｕ數和架構的外殼設計，從1U到18U的規格的設計都具備靈活性和擴展性，滿足多樣化的客戶需求。
具完善全球供應鏈布局
此舉充份反映嘉利國際在AI伺服器外殼的生產質量已得到領先品牌的認可，集團提供靈活規格和結構的外殼設計，以滿足不同客戶需求。另外，集團的生產流程高度自動化，並積極提倡精益生產。位於東莞和泰國的生產設施均配備900台先進的六軸機械臂，覆蓋五金沖壓、數控加工(CNC)、注塑、組件組裝、視覺檢測、絲印移印、噴塗、折彎、焊接及打磨等工序，實現全流程自動化操作，有效降低生產成本並提升營運效率。集團亦積極拓展海外市場並提升第二生產基地的產能及設施，完善全球供應鏈布局，目前在以中國為主要核心生產基地的同時，亦於泰國設立生產廠房，廠房之間形成互補作用，同樣體現提升營運效率。
顯然集團早年已選中黃金業務賽道，在科技為王的千禧世代，伺服器業務一直穩健具韌性，加上全球市場正走入AI超級周期，作為人工智能硬件供應鏈的主要一環，集團前景亮麗，筆者相信集團業績表現將與日俱增，並具備繼續保持穩定派息的優良條件，投資價值不言而喻。考慮到下半財年訂單需求強勁，預期業績增長勢頭持續，與聯想和Dell的業績增長指引對應，加上美金走勢強勁(集團超過九成收入以美金計價)，以明年市盈率10倍估算，目標價為0.95至1元，較現價升幅約20%。
聶振邦(聶Sir)
筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。
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